投资建议

短期市场的风险偏好有所下行， 聚焦龙头品种， 推荐钴、 铝、 锌板块。推荐标的：华友钴业、洛阳钼业、 神火股份、 云铝股份、 驰宏锌锗、 西藏珠峰。

行业点评

钴： 钴金属量价齐升可期。 本周 MB 钴低等级报 28（ -0.25） -29.75（ 0）美元/镑，高等级报 28.85（ 0） -29.75（ -0.2）美元/镑。 国内金属钴价格本周强势上涨 0.8 万元/吨至 42.8 万元/吨，创下历史新高。 本周，受 8 月消费淡季影响， MB 钴价略有下调，但国内金属钴价格仍旧强势。随着金九银十消费旺季到来，预计 MB 钴和国内金属钴将量价齐升。维持钴板块的买入评级，推荐标的：华友钴业、洛阳钼业。

铝：供给侧改革持续推进，有望继续推高铝价。 8 月 23 日， 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议指出将继续推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。供给侧改革持续加码并有效推进，预计未来违规电解铝产能关停将成为常态。上调板块评级至买入评级，推荐标的：神火股份、云铝股份、中国铝业、南山铝业。

锌：环保加码推动锌去库存，锌价后势有望继续强势。 锌锭去库存仍在继续， 8 月以来湖南、四川等地环保因素使锌精矿产量大幅下降。本周全球锌库存下降 4533 吨， 由上周 32.1 万吨下降至 31.6 万吨， 再次创下年内新低。此外， 受四年一届的全运会于 8.27-9.8 在天津进行影响，天津政府要求当地镀锌厂停工停产。预计锌锭去库存仍将加速进行，看好锌价后期继续保持强势。 给予锌板块买入评级，推荐标的：驰宏锌锗、西藏珠峰。

稀土： 受政策影响稀土价格短期下行。 本周百川氧化镨钕、氧化铽、氧化镝价格走势分别为 48（ -6）、 395（ -20）、 135（ -20）万/吨， 稀土价格略有些下跌。本周中国稀土行业协会建议暂缓收储和释放稀土储备，受该政策影响，稀土价格短期或将降温下行，但稀土打黑力度空前不改长期向上趋势。同时，短期的风险偏好下行，也或使板块延续震荡态势。 维持板块的买入评级， 推荐标的：北方稀土、 广晟有色、盛和资源。

钴锂： 新能源汽车持续推动需求端。 本周合肥公交集团购入 5.3 亿元新能源汽车；西安市下发文件将在 2020 年前新增集中式充电站 167 座，充电设施超过 4.28 万个。 目前市场钴锂供需整体维持紧平衡的状态，随着未来新能源汽车的爆发，钴锂需求有望继续增长。锂：价格有望继续维持强势。 本周电池级碳酸锂价格上涨 0.2 万元/吨至 15万元/吨，工业级碳酸锂价格上涨 0.3 万元/吨至 12.2 万元/吨。 本周一，青岛乾运投资阿戈萨锂矿项目，完成后拥有 19.9%股份，年产 1 万吨碳酸锂。 本次投资进一步体现了行业看好锂和新能源发展前景， 我们预计后期碳酸锂紧张的情况还将持续。维持板块买入评级，推荐标的：天齐锂业、赣锋锂业。

黄金： 美国央行年会为金价短期稳步上涨定基调。 本周美联储主席耶伦在会上发表了主题为“金融稳定”的演讲。耶伦此次没有提及美国通胀或货币政策， 导致美元指数大幅下挫，黄金价格短线上涨。 未来主题将是定义金融稳定与通胀之间的关系，在美联储加息预期并未升温情况下，金价或将稳步上涨。推荐标的：银泰资源、山东黄金。