事件：

8月18日筹备五年时间的棉纱期货正式在郑州商品交易所上市，是2004年棉花期货上市后，第二个涉棉的期货品种。8月18日上市当日，首日累计成交80560手，累计持仓8328手，主力合约CY801最高价23300元/吨，最低29900元/吨，波动幅度不足基准价的2%。

棉纱期货简介：

1、交割品种：基准交割品为32支普梳纱，非标准规格纱亦可通过自报升贴水交易。本次期货基准交割品为符合郑商所棉纱期货交割质量标准的18.5tex(32英支)普梳棉本色筒子单纱（环锭纺）。选择32支普梳作为基准交割品主要由于32支及40支品种占全国总产量65%以上（2016年全国棉纱产量在625万吨左右），为棉纱市场主流品种。非标仓单引入自报升贴水机制：为满足个性化订单需求，当需要交割非标准规格棉纱时，可通过协商在32支普梳纱价格基础上通过升贴水调整成交价格。

2、交易价格：由于棉纱现货主要采取到厂提货制，包装及货物装上车板（主要由汽车运输）费用由卖方承担，因此棉纱期货交割基准价为32支普梳纱在基准交割地出货时汽车板交货的含税价格。

3、指定交割地点：山东、河南、江苏、浙江。考虑到我国棉纱主产区及主销区分布，本次郑州商品交易所指定的棉纱期货交易地点主要是河南、山东、江苏及浙江。其中，山东、河南、江苏作为我国纱线主产区（2016年纱线产量分别占全国产量的21.5%/15.6%/13.3%/合计50.1%）被选为基准交割地，棉纱交割厂库升贴水为0元/吨，浙江作为纱线主销区被选为辅助交割地，棉纱交割厂库区域性升水为380元/吨。

4、交割方式：上市初期实行厂库交割制度，华孚、新野、孚日等企业入选厂库。上市初期实行厂库交割为主、仓库交割备用的制度（仓库交割主要为后期进口棉纱参与交割创造条件），该制度设计主要考虑到：

（1）可提供提货方基准交割品及替代交割品以外的品种规格，满足其个性化的交割需求，间接地扩大了交割品种范围。提货方仅需在提货前与厂库协商一致，根据商定的品种自行结算差价。同时选取信誉较好厂家作为交割厂库，有利于监督棉纱交割质量，增强期货市场公信力。

（2）注册仓单成本低。厂库可通过提供银行保函或其他交易所认可的担保形式形成仓单，不需要提前将货物生产出来，减少企业资金及资源占用。

（3）减少入库环节，降低交割成本。提货方可从生产厂库直接提货，减少了从厂家到仓库的中间搬倒及出入库装卸等环节、避免棉纱在搬运中产生损耗。

（4）利于保障期货交割安全。当期货市场因现货资源不足而出现交割风险时，厂库因其注册仓单成本低、时间短、速度快，可以有效防范逼仓风险。在郑州商品交易所公布的名单中，共有35家企业被选定为指定厂库，将于17/12/1开启棉纱期货交割业务，上市公司中华孚色纺、新野纺织、孚日股份在列。

棉纱期货上市对棉纺企业意义：棉花期货的上市完善了纺织产业链的风险管理工具。行业成本中棉花占比较大（拉主要龙头数据列表说明），因此棉价的波动对行业盈利情况有较大影响，而棉纱期货的推出结合棉花期货等金融工具，有望使棉纺企业能够凭借自身特色获取稳健收益。而对于棉纱期货上市后被选为棉纱期货厂库的企业来说，则拥有更深远的意义：

（1）塑造企业品牌，扩大市场影响力。

（2）交割仓库是稀缺资源，被选为厂库本身体现郑商所对企业产品品质的认可。

（3）企业便捷参与套期保值，锁定利润。

（4）提高企业的竞争力，增厚企业产品的利润。

目前交割厂库多为行业龙头所有，行业龙头最有可能率先削弱经营过程中的周期属性，估值有望提升。提示关注棉纺行业中业绩增速较快、同时本次被选为棉纱期货厂库的龙头企业：华孚色纺、孚日股份、新野纺织等。