事件：

近期，发改委、能源局发布报送第二批增量配电业务改革试点项目的通知。通知要求，各地于8 月11 日之前报送3-5 个增量配电试点项目。同时通知还指出，第一批试点须在9月底前确定项目业主，否则未完成的项目将不再保留试点资格。

投资要点：

配网投资亟待加强，能源局发令改造计划。我国配电网建设长期滞后于主网建设，近几年发展比较缓慢。根据发达国家经验，配网、输电网投资比例约在1.5 比1 左右，国内配网投资占比远低于此水平。2015 年7 月31 日，能源局公布了《配电网建设改造行动计划（2015-2020 年）》，根据该计划，2015-2020 年，配电网建设改造投资不低于2 万亿元，其中，2015 年投资不低于3000 亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7 万亿元，也即“十三五”期间配网投资年均不低于3400 亿元。

存量配网投资提速，增量配网实质性推进。15、16 年配网投资落地有限，存量方面2017年上半年配网招标明显提速，故障指示器等产品招标量目前已超过2016 年全年，未来有望维持景气；增量方面2016 年12 月，国家发改委、能源局印发《关于规范开展增量配电业务改革试点的通知》，确定105 个项目为第一批增量配电业务改革试点项目，增量配网的资产梳理、资产改造、新增园区PPP 模式开启等步入实质性操作阶段。此次第二批试点征集代表增量配电网建设范围进一步加大。值得注意的是，政策明确第一批试点须在9 月底前确定项目业主，意味着项目的落实、投资的落地即将开始，千亿市场正在崛起。

竞争机制逐步完善，PPP 模式有望推动投资。增量配电网是新一轮电改中“有序放开配售电业务”的重要一环，配电环节将在能源局的主导下向社会资本逐渐放开，引入竞争机制必将对原有电网垄断格局形成冲击。国家电网在试点项目刚刚落地的时点便提出以混合所有制方式参与增量配电，体现了对增量配网市场的高度关注，首先利好旗下具备配电网业务的平台公司。发改委通过自上而下的方式推进配网市场放开，社会资本可通过与电网企业股权合作等方式成立产权多元化公司，获取增量配电网的运营权，PPP 模式有望在配网投资建设中得到再一次推广。

投资建议：

第二批试点征集意味着增量配电网投资体量翻翻，第一批可能更多是已有项目甚至已建成项目，而第二批新增项目占比预计大幅提升，市场空间进一步打开。我们维持原有推荐逻辑，运营领域看好有园区、配电网或发电资源的配售电一体化公司，推荐关注桂东电力、郴电国际、文山电力；工程设备领域看好同时受益存量、增量配电网建设的天沃科技、许继电气、金智科技、红相电力、北京科锐、合纵科技。