本周（8.7-8.13）猪价小幅反弹，继续推荐生猪养殖规模化大趋势

8月11日全国生猪均价14.3元/公斤，环比上涨1.1%， 同比下跌 22%。进入 8 月后气温转凉，需求季节性改善，猪价仍存在继续上冲的可能，后期猪价或挑战 15 元/公斤之上。今年以来我们持续推出生猪养殖专题报告，论述生猪养殖规模化、结构性补栏、环保执法、散养户行为等因素对猪周期的影响，我们维持猪周期整体大周期下行的判断，但本轮盈利周期跨度或将持续超出市场预期。 生猪养殖迅速规模化的过程中， 成本控制能力、产能扩充速度决定企业发展空间，继续推荐牧原股份、温氏股份等。

本周白羽肉鸡价格小幅反弹，中期行业继续关注父母代淘汰意愿

本周烟台地区毛鸡价格 3.82 元/公斤，环比上涨 6.1%。毛鸡货源紧张，屠宰企业收购难度加大，支撑近期毛鸡价格走强。 下游产品走货速度相对平稳， 分割品价格决定毛鸡价格上行空间。 中期行情继续关注父母代种鸡淘汰意愿，关注美国引种恢复预期。

规模化养殖场补栏领先的背景下，后周期疫苗板块最受益

本轮生猪产能恢复过程中，规模化程度迅速提升，利好疫苗渗透率提升。口蹄疫疫苗市场化和产品技术升级仍是动保板块投资主线，生物股份口蹄疫龙头地位短期难以撼动， 圆环市场拓展迅速， 下游客户补栏迅速，业绩或超预期，估值具备吸引力。普莱柯研发实力领先，圆环、伪狂等新品支撑未来业绩增长。饲料板块中，受益水产品价格上行，水产饲料景气仍领先，继续推荐水产饲料龙头。

种业：行业进入并购时代，关注杂交水稻升级、杂交玉米触底反弹

杂交水稻种子整体换代升级驱动隆平高科内生增长，依托集团资源继续推进外延式并购， 国内外扩张值得继续期待， 维持推荐隆平高科。 玉米价格下行以及政策性调减导致玉米种子行业性下滑，关注玉米价格反弹以及政策负面影响边际递减。登海种业研发实力领先，市场份额逆势增长。

农产品价格：

8 月 11 日，全国瘦肉型生猪出栏均价 14.3 元/公斤，环比上涨 1.1%，同比下跌 22%；猪粮比 7.65：1，环比下跌 0.5%，同比下跌 18.3%。本周烟台地区白羽毛鸡价 3.82 元/斤，环比上涨 6.1%；主产区鸡苗价格为 3.25元/羽，环比上涨 1.56%。国内玉米现货价为 1747 元/吨，环比下跌 0.6%，同比下跌 8.3%；国内橡胶期货价为 15935 元/吨，环比上涨 1.5%，同比上涨 26.3%。