行业观点及投资建议：

二三线白酒加速补涨，波动实属正常。 上周，在二三线白酒加速补涨趋势带动下，白酒板块累计上涨 3.80%；但是板块波动也有所加大，周振幅高达 9.26%，整体呈现前高后低的走势。其中，前 4 个交易日累计上涨 6.14%，第五个交易日下跌 2.20%。

我们认为，白酒短期加速上涨后，进入消化期，出现震荡也是正常的节奏，不必惊慌。同时，随着未来两周中报披露完毕，白酒板块预期兑现和消化前期高预期的需要，白酒板块会进入相对稳定期，股价出现大跌或大涨的概率都不大，因此也没必要盲目乐观。

白酒景气度高点有望出现在明年一季度前后。 从历史数据来看，白酒板块溢价率与营收、利润增速来看走势一致性较高。我们认为，目前白酒行业景气度仍处于加速向上的趋势中，这从目前披露的几家白酒中报业绩均超预期中便可看出。随着今年 9 月份消费旺季来临，白酒将进入相对稳定期； 10 月份 3 季报披露，年底估值切换，都有可能刺激白酒板块上涨行情的延续。

整体来看，我们对白酒板块维持前期的看好，板块景气度的高点有望出现在明年一季度前后。股票方面，从赚 2018 年业绩的钱的角度来看，主流白酒股价仍有 20%-30%的空间；二三线白酒中，随着水井坊逼近 200 亿市值，汾酒往 500 亿冲刺，二三线白酒进入加速期，我们认为弹性大的有沱牌舍得、古井贡酒和酒鬼酒。另外，前期滞涨或市场不太关注的白酒，在白酒整体预期大幅改善的背景下， 2018年市值也有大幅上涨的空间，典型的如口子窖、迎驾贡酒、金徽酒和金种子酒。

食品方面关注优质个股，整体改善有望出现在明年一季度。 非白酒类行业中景气度较高的仍是调味品和休闲食品，随着中炬高新和涪陵榨菜业绩快速增长，我们认为股价上涨趋势仍会持续。同时，市场对伊利股份关注度大幅提升，主要原因在于预期中报环比将明显改善。目前来看，随着乳制品消费持续改善，公司三季报仍会延续相对比较高的增长；伊利股份股价上涨可能会带动板块上涨，天润乳业和光明乳业等个股也有望迎来机会。另外，上周双汇股价以震荡为主，我们认为市场对双汇发展中报不及预期过度担忧。在猪价维持低位的背景下，公司业绩改善只是时间问题，股价在中报之后是比较好的买点。整体来看，大众消费品应该会在明年一季报出现整体改善，短期我们还是看好优质个股。