祖代鸡引种受限， 长期产能指标持续下降。 截止目前，新西兰成为我国进口祖代肉种鸡的唯一来源，年供种能力在 40 万套左右（ 2017 年 4 月因材料不足面临短期的技术封关， 持续时间 4 个月以上）。 在不考虑其他国家复关的情况下，我们预计 2017 年我国的祖代种鸡引种共计约 60 万套（市场缺口在 20-40 万套左右），相比 2016 年仍有 5 万套左右的下降。 理论上讲， 祖代鸡彻底反应到市场需要 15-24 个月时间， 自 2015 年至今，引种量在不断下降，因此， 2017/2018 年大概率会是白羽肉鸡的行业大周期。

父母代在产存栏实质性下降， 行业供需大幅改善。 根据中国畜牧业协会监测数据， 在产父母代鸡存栏已经连续 3 个月下降， 2017年 6 月， 在产父母代鸡存栏量不足 1300 万套，相比 2016 年大幅下滑了 6.5%左右，而该指标的实质性下滑也反映了行业供给端的改善。 随着强制换羽种鸡第二产蛋期的结束， 大批换羽后的种鸡进入淘汰期。由于在产父母代鸡存栏量将决定约 2 个月之后的商品代鸡供应量，因此随着过剩产能的逐步出清，再加上上半年引种量不足，下半年供给下滑趋势较为明确。 同时， 受 9 月份学校开学消费的刺激、禽流感影响的逐渐消退，下游鸡肉消费逐渐好转，叠加上游供给收缩，我们预计后期鸡肉价格将大概率向上。

投资建议。 随着行业供需端的大幅改善， 我们预计白羽鸡行业将迎来复苏行情， 而上涨的关键在于上游产能收缩、 库存消耗以及下游消费需求的回升， 最先受益的当是下游产品鸡肉和商品代鸡苗， 标的上，民和股份弹性最好，其次是圣农发展、益生股份。