各子行业运行情况： 南部地区水泥价格下调，小建材原材料价格上涨

西安（ 高标+35 元）、海口（ 高标+10 元）、银川（ 高标-10 元）、武汉/南昌（ 高标-20 元）、石家庄（ 高标-30 元）、长沙（ 高标-50 元），其他各省份主要城市高标P.O42.5 水泥价格稳定。 统计比较当前和去年同期全国各区域高标 P.O42.5 水泥价格（单位：元/吨）差异， 各主要城市 P.O42.5 水泥价格大多超出去年同期水平，其中华北地区涨幅最大。

本周全国水泥市场价格较上周下降。 价格下跌主要在河北、江西、湖北、湖南、宁夏和云南等地，下调 10-30 元/吨；陕西、海南和重庆前期价格推涨 10-50元/吨基本落实。 7 月下旬，需求受高温和雨水影响仍偏弱，各地企业发货量在 6-9成，水泥价格震荡下行。预计 8 月份，各地企业积极开展行业自律和环保督察，煤炭成本上涨，部分地区水泥价格有望企稳回升。

玻纤近期价格平稳。 小建材原材料方面， 沥青价格环比环比上周上涨 20 元/吨， 17 年至今累计均价较去年同期上涨 47.6%； PVC 价格环比上周上涨 163 元/吨， 17 年至今累计均价较去年同期上涨 19.1%； PP-R 价格环比上周上涨 200 元/吨， 17 年至今累计均价较去年同期上涨 5.2%。

行业观点： 水泥板块基本面强劲低估值， 投资价值显现

继续推荐水泥板块，配置海螺水泥，优选华新水泥、万年青、祁连山、宁夏建材，关注金圆股份，西藏天路。 理由如下： 1、中期业绩将使得水泥行业 2017年业绩高增得到市场确认，祁连山、上峰水泥和华新水泥的中报业绩快报已超市场预期，预计一致预期将进一步提高，水泥上市公司整体低估值； 2、受“漂亮50”市场风格的演化和扩散，及周期行业集群效应； 3、 3 季度虽为淡季，反而为市场提供了不能证伪的机会。催化剂方面， 7 月 25 日水泥协会主持下将召开水泥行业去产能会议，将提高市场对于水泥供给收缩的预期。

我们持续推荐业绩高增长、安全边际高的小建材行业龙头： 玻纤行业量升价稳，保持高景气度，主导企业盈利持续改善， 推荐中材科技（泰山玻纤盈利持续改善/锂电池隔膜临近放量）和中国巨石（行业龙头低估值/业绩稳健增长） 。 菱镁矿价格快速上涨，耐材产业涨价传导， 关注濮耐股份，北京利尔。