投资建议

我们认为下半年地产投资或不悲观,经过前期去库存的过程后,目前全国住宅可待售面积已经降至14年7月份水平,库存处于历史中游,同时今年1-5月份,中西部地产销售增速仍维持在20%左右,预计低库存周期,下半年地产投资仍有支撑。

随着近期钢铁、煤炭价格表现强势,带动周期股行情,从水泥来看,我们维持年初判断,预计全年水泥需求与去年基本持平,供给收缩带来的协同提价依旧是下半年的焦点。进入淡季,价格出现季节性回调,属于预期之内,但随着错峰生产计划出台,广东及西南地区已经开始提价,我们认为,淡季提价属于超预期的惊喜,下半年,企业协同限产及叠加环保督查,水泥价格值得期待。推荐区域内龙头企业海螺水泥和华新水泥;对于玻璃而言,受地产波动影响更大一些,从年初到现在,玻璃价格实现高开高走,主要得益于从去年下半年到今年上半年地产销售的提升,今年1-5月份平板玻璃产量3.4亿重量箱,同比增长6.5%,考虑到下半年,地产投资或不悲观,预计全年增速维持在6-7%的增速,而目前供给端基本维持稳定,中小厂商面临资金和环保压力,复产速度趋缓,预计全年新增产能不超过4500重量箱,因此我们预计下半年玻璃价格有望维持高位,首先推荐浮法巨头旗滨集团;其次关注地产后周期链上细分龙头东方雨虹和兔宝宝及周期叠加成长的玻纤巨头中国巨石、中材科技和长海股份。

行业点评

进入淡季,水泥价格震荡下行:本周全国水泥市场价格环毕继续回落,跌幅为0.3%。全国均价327.25元/吨,其中42.5标号水泥价格为342.50元/吨,32.5标号水泥为312元/吨。价格下跌区域主要集中在上海、江苏、江西、河南、湖南和贵州等地,幅度10-30元/吨;价格上涨地区主要是广东、重庆,幅度10-50元/吨,四川报价上调50元/吨。7月初,国内水泥市场需求依旧疲弱为主,企业日出货量维持在6-8成,水泥价格延续跌势,因有自律限产伴随,多数地区价格下跌幅度仍然不大,局部地区如广东、重庆和四川通过自律限产出现逆市推涨。整体来看,市场仍处于传统淡季,价格持续下调均属正常,且下调幅度都在预期范围内,而在淡季逆势推涨通常难度较大,考虑到个别地区企业停产情况执行较好,短期价格有逆势上调成功的可能,其他地区更多是以涨促稳为主。

玻璃价格短期以稳为主:本周玻璃现货市场走势整体表现一般,市场需求环比没有出现明显的增长迹象。近期西北、华中及华南地区先后召开了行业会议,但会后除西北地区外,其他地区的走势明显地区预期。从中可以看出,目前市场仍处于销售淡季,产销双方对价格的涨跌态度都较为谨慎。在下游需求没有出现根本性转变的情况下,短期内生产企业仍以出库及回笼资金为主。

无碱纱市场平稳为主,电子纱小幅回调:本周无碱池窑纱市场整体平稳,继上月部分池窑企业价格小幅上涨后,主要池窑企业价格维持稳定。中国巨石本周召开二季度会议,计划短期内价格暂以稳定为主。近期无碱粗纱下游需求相对平稳,各企业间竞争仍存,后市预计无碱池窑纱价格或稳中略调;无碱坩埚纱市场货源仍紧俏,部分产品仍断货,目前价格维持稳定运行,预计后市行情走稳;

受下游电子布厂价格下跌影响,无碱池窑电子纱价格下降,目前G75主流成交价报13500-14000元/吨。近期正处电子布市场淡季,各下游电子布厂虽出货正常,但竞争仍大,致使电子布价格6月份下跌1元/米,目前主流价格在5.5元/米左右。目前电子纱市场月外销量有所下降,各主要池窑企业多以自用。短期内来看,无碱池窑电子纱下游市场行情难有较大起色,电子纱价格暂时维持稳定。