香港人通常不愿将控制权让给北京方面。不过，相对上周五收盘价有31%溢价的现金收购要约，还是说服了香港前特首董建华家族，将其在东方海外68%的股份出售给以国有中远集团为首的两家中国航运公司。双方都希望别人会喜欢63亿美元的估值。

最近几年，运力过剩和全球贸易放缓打击了航运业的利润率。过去两年，中远和丹麦市场领袖马士基都遭遇了亏损。而在2016年8月，韩国的韩进海运提交了破产申请。

中资银行在之前的一轮下行期曾帮助拯救东方海外，它们在如今这宗交易中也十分关键。中远集团的收购要约受到了中国银行提供的一笔过桥贷款的帮助。在这个全球其他地方对航运业的融资因减记和亏损而不断减少的时节，这一帮助凸显出北京方面的影响。政府融资支持的有用之处还在于，中远集团已经跻身于债台高筑的全球航运公司之列。如果东方海外所有股东都同意中远的收购要约，那么中远集团现有的40亿美元净债务可能将跃升至其股本的两倍。

其债权人显然需要耐心。但有迹象表明，船运业周期可能正在扭转。根据Drewry的数据，自2016年的低谷以来，从香港到美国西海岸的集装箱运价已上涨了一倍多。航运业正受益于欧洲和美国的经济状况改善，以及航运集团之间的整合。中远海运和东方海外合并后，将成为仅次于马士基和私有的地中海航运公司的第三大航运公司。

东方海外的股价大约与其账面价值相当——这是3年来的高点，但依然逊于亚洲同行。估计马士基对HamburgSüd的收购价格大约是其账面价值的1.3倍。

目标公司的股价上涨了五分之一，但依然低于收购要约提出的价格。这反映出该交易需要美国和欧洲监管部门的进一步批准。但中远海运股价上涨5%，凸显出中国对整合的反周期支持可能会带来回报。