我们自 6 月 6 日开始坚定推荐核电行业拐点和复苏，并重点推荐台海核电，主要逻辑是： 1）三门核电第二次热试启动，关键技术障碍已得到解决， 10 月机组有望并网发电。这台标杆机组发电后后续机组审批加快，核电重启招标，设备企业分段受益。 2）白龙、廉江核电站 4 台机组主设备招标已于 5 月底启动，台海核电作为主设备核心供应商之一，有望接到新订单，业绩获得重要支撑。当前 PE20倍左右，无论从行业横向对比还是历史 PE 对比来看，均属于低估。当前时点，本轮台海核电底部反弹已持续整一个月，我们推荐逻辑中重点提到的三门核电 1 号机组热试已于 6 月 30 日顺利完成，前期逻辑得到验证。那么是否已经预期充分兑现，估值修复已经完成呢？ 我们的判断是：本轮反弹是核电行业趋势性拐点带动，而非简单超跌后估值修复。趋势仍在继续，催化剂陆续释放，坚定看好未来台海核电的发展空间。

核电建设催化剂不断， 后续关注以下催化因素： 1）三门核电 1 号机组预计 7 月中下旬装入核燃料，是三代技术核电机组的里程碑式节点； 2）白龙、廉江核电站 4 台机组主设备招标预计 8 月确定中标单位。台海核电拿到了近几年招标的 8 台机组主管道全部订单，并参与了反应堆压力容器等主设备的制造，有望收获新订单； 3）三门核电 1 号机组预计 10 月并网发电，建设期宣告结束； 4）关注后续机组主设备招标情况； 5）关注新机组获批启动建设情况。催化因素不断释放，行业趋势性反转，标的价值将重估。

核电建设计划具备刚性，设备采购持续走强： 按照我国核电发展规划，到 2020 年需具备 8800 万千瓦在运及在建装机容量。按此计算，未来三年年均建设 10 台机组。该目标最早于 2012 年《核电中长期发展规划》提出，并于 2016年 12 月《核电十三五发展规划》中重提。我们认为， 2016 年 12 月是核电行业低谷，本届政府再次确认该目标，表明了目标的刚性。核电机组建设期长，设备采购量大，设备企业根据采购节奏享受利好。

发展核电有助于修复能源结构，发展中解决利用小时数问题： 我国能源结构严重不平衡，火电占比高达 64%，带来了严重的大气污染、占用运力、矿区安全等问题。核电作为第二种大规模能源形式，在全世界发电量中占比 16%。历数世界发达国家，法国核电占比 75%，日本 30%，美国 20%，而中国仅为 2%，严重低于世界水平，发展空间广阔。

2016 年辽宁、福建两省出现核电利用小时数不足问题，引起市场对核电后续建设担忧。我们深入研究后发现，两地问题都与当地具体情况有关，不是由电力过剩引起。随着我国火电厂陆续到期退役、核电纳入基荷能源，核电利用小时数将有所保障，后续建设仍将维持高速。

我们继续坚定看好核电建设加速，重点推荐台海核电： 据以上分析，我们认为核电行业的发展瓶颈已经突破，从近、中、远期行业的发展均具有非常高的景气度，看好核电设备企业未来订单及业绩增长的前景， 当前时点我们仍继续坚定重点推荐台海核电， 其他建议关注通裕重工、应流股份、江苏神通、中核科技、纽威股份等核电相关配套零部件企业。