按照中央和国务院改革规划及精神,2017年我国应该形成较为系统的基本医疗卫生制度框架。因此,进入2017年后围绕医疗、医保、医药,各种政策、意见尤其是细化的可操作性的实施方案密集出台,很多改革方案已经不仅仅是框架性的内容,而是具体到实施主体、方式及时间,推进速度明显加快,覆盖区域逐步由试点地区向全国扩散。新版医保目录、优先审评审批、仿制药一致性评价、两票制等政策未来将持续影响行业竞争格局。

行业整体增速回升。随着新医改政策红利边际效益递减,同时医保控费、招标降价、反商业贿赂等因素影响医院用药终端,2011年开始医药行业的整体增速逐年回落,目前已经进入平稳增长阶段;2017年1-4月,医药制造业累计销售收入同比增长11.20%,同比提升1.1个百分点;累计利润总额同比增长14.50%,同比下降了1.07个百分点。我们预测2017年医药制造业行业收入增速约10%-12%,利润增速在12%-15%之间。

结合行业的政策面和基本面,以及机构的持仓比例和资金需求,我们认为2017年下半年医药行业应关注以下投资主线:1、新版医保目录相关的受益公司,如恒瑞医药(600276)、丽珠集团(000513)、葵花药业(002737)等;2、药监系统改革利好创新药、CRO企业,如人福医药(600079)、华海药业(600521)、泰格医药(300347)等;3、医药流通行业整合关注区域龙头和连锁药店;如嘉事堂(002462)、瑞康医药(002589)、一心堂(002727)等;4、类消费属性和业绩稳定增长等防御性较高的公司;如通化东宝(600867)、乐普医疗(300003)、片仔癀(600436)等。

维持医药板块评级“看好”。推荐公司康恩贝(“买入”评级)、通化东宝(“增持”评级)、建议关注恒瑞医药和人福医药。