板块涨幅第二白酒表现抢眼。

食品饮料上半年整体走出震荡上行走势,上涨16.51%,跑赢沪深300指数8.11个百分点,在申万一级行业中排名第2位,仅次于家用电器板块的表现。白酒以35.91%的涨幅领涨二级板块,乳品(9.64%)、调味品(4.3%)涨幅居前。随着板块上涨,食品饮料估值中枢逐步回升,但整体估值依然不高,可关注其中安全边际较高的优质品种。开源食品年策略投资组合涨幅25.14%,跑赢申万食品饮料指数8.63个百分点。

消费升级将成为行业长期增长内生动力。

国民可支配收入的增长将带来食品饮料行业的消费升级,叠加居民健康意识上升,居民对高端、具备健康属性的食品饮料消费品需求也将不断上涨。一二线城市的居民消费将更加关注食品的安全、健康、品牌、高品质特性,愿意为高品质产品和品牌支付更高的溢价。由于食品饮料的必需消费品和整体价位较低的属性,在居民收入上升后,三四线城市的消费水平将加速升级,加上三四线城市的人口数量庞大,将为食品饮料打开庞大的增量空间。随着消费升级效应的推动,食品饮料行业在未来有望保持稳定增长,一些受消费升级带动明显的子行业存在较大的投资机会,部分积极扩展品类、积极迎合消费升级的公司或将迎来显著增长。

投资策略。

作为传统消费行业,食品饮料给投资者的感觉是稳定增长的成熟性行业,缺乏高精尖的技术亮点和炒作热点。但板块必需消费属性和非周期性导致食品饮料有穿越牛熊,甚至在市场低迷期间表现更好的能力。人均收入提升引导的消费升级将为食品饮料板块注入活水,打开更大的发展空间。我们尤其看好高端消费品未来的市场以及三四线城市消费升级带来的增量机会。食品饮料板块作为非周期行业,防御属性较强,加上食品饮料板块整体估值合理,一些处在价值洼地,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,具备很好的配置价值。同时,可关注一些标的相对稀缺的细分行业龙头,以及国企改革相关概念带来的投资机会。推荐安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、海天味业、伊利股份、洋河股份、山西汾酒,建议关注桃李面包、好想你,张裕A、双汇发展、上海梅林,还可关注西王食品、贝因美的表现。