随着我国人均GDP不断提高、居民消费升级持续,旅游消费需求有望继续呈上升趋势,加之政府对旅游业的支持,旅游业投资额将继续保持较快增长的势头,行业仍处于扩张阶段。

收入增长、城镇化推进、交通改善利好旅游业发展。预计我国人均可支配收入、城镇化程度和交通便利度还有很大的提升空间,而这些因素和全国出游人次具有很强的正相关性,预计我国旅游业将继续较快增长。

国内游散客化趋势明显,多元业态应运而生。在国内游客数持续快速增长的情况下,我国旅游市场呈现出向散客化发展的趋势。而随着散客化的发展,周边游、亲子游、自驾游等业态人气渐高。建议关注靠近周边客源市场、交通便利且符合家庭亲子出游的旅游类上市公司。

欧洲游复苏明显,韩国游遇冷。我国赴欧洲旅游人数在2017年一季度出现了大幅增长;同时,传统观光游向休闲度假游、深度游转变,表明居民对欧洲旅游需求有所恢复,消费升级趋势明显。受部署萨德系统影响,韩国游大幅下滑,预计海南和东南亚国家将起到替代作用。

中端酒店市场增长良好。中端酒店市场的主要品牌运营情况、增长势头良好。在消费升级的背景下,中端酒店市场的规模有望进一步扩大,市场竞争将更加激烈,并购合作的趋势预计将会持续。

免税品市场空间大,龙头竞争优势明显。在我国积极推动海外消费回流、支持国内免税业发展的背景下,我国居民强大的境外消费能力有望繁荣国内免税品消费市场。中免公司是我国唯一一家全国性免税运营商,竞争优势明显。

投资建议:综合行业发展趋势、板块业绩情况和市场情绪因素,我们建议:自然景区类个股建议关注峨眉山A、丽江旅游、黄山旅游;人工景区、主题乐园类个股关注宋城演艺;人文类景区关注中青旅;出境游旅行社关注凯撒旅游;酒店板块关注首旅酒店;免税板块关注中国国旅。