周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线:强周期化工品按照原材料可分为原油、天然气、煤炭、生物质、矿石等。我们认为在需求尚不明朗的宏观背景下,应当寻找自身供需偏紧、支撑行业景气向上的子行业,我们认为环保和高开工率是两条大的主线。

周期子行业分化,部分化工品景气周期持续:部分化工品景气度持续,包括橡胶助剂(阳谷华泰)、农药(辉丰股份、扬农化工、湖南海利、长青股份、中旗股份、利尔化学)、纯碱(双环科技、三友化工)、粘胶(三友化工、南京化纤)、涤纶长丝(桐昆股份、海利得)、炭黑(黑猫股份)、聚氨酯(万华化学)、尿素(湖北宜化、华鲁恒升)。

非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品:新材料范围广阔,新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯等方面是未来产业发展的重点领域。在全球电子产业向中国转移浪潮中和国家芯片国产化趋势下,电子化学品是化工领域的明星方向,具体包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。其他看好方向还包括用食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES纤维等。

非周期品中部分化工公司成长性突出:精细化工品中,挖掘成长性突出的公司,我们建议关注新材料(万润股份、国恩股份、道恩股份、新纶科技)、湿电子化学品(江化微)、PI膜材料(时代新材)、轨交材料(天晟新材)、食用盐及天然气(云南能投)、食品添加剂(金禾实业、醋化股份)。

石油化工在油价震荡中寻找投资机会:当前是炼化企业的黄金时期,一体化程度较高的企业盈利突出,而相对较低的中间品价格、越来越严的环保要求和油品升级换代三方面压力加速落后产能淘汰,是改革和产业升级的重要窗口。我们预计中长期内油价窄幅震荡,排除战事等突发影响,油价中枢在50~55美元区间。建议关注上海石化、桐昆股份、润滑油(康普顿、龙蟠科技)等。

维生素D3价格保持坚挺:本周维生素D3国内生产厂家仍处于停报停签状态。市场价格快速上涨,贸易商报价120~150元/kg,低价货源少见。欧洲市场价格也大幅提升,本周报价至23.5-27欧元/kg。现在供应格局是否会发生变化尚不确定,但有厂家称7~8月份可能因环保停产检修。前期D3价格偏低,渠道和用户具备一定库存,但也有部分用户库存偏低需要补货;另有部分投机者趁机囤货待售,对短期价格影响大。从欧洲市场变化和国内厂家停报的意愿来看,后期价格会保持坚挺。

环境污染“强险”征求意见,8类情形必须投保:环保部、保监会联合发布的《环境污染强制责任保险管理办法(征求意见稿)》首次从国家层面提出推行环境责任强制保险。从事石油和天然气开采;收集、贮存、利用、处置危险废物;化学药品原料药制造等8类企业(单位),今后或将必须投保环境责任险。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为纯苯-液化气、苯胺、丙酮、聚四亚甲基醚二醇PTMEG和维生素D3,跌幅前五分别为液化气、丁二烯、二乙醇胺、环氧乙烷和二甲基甲酰胺DMF。