本周动力煤延续上周开始的反弹， 秦港 Q5500 动力煤报 569 元/吨， 环比上升 16元/吨或 2.9%； 港口库存全面回落， 锚地船舶大幅增加， 沿海运费大涨 20%以上；预计后期随用电高峰的到来，补库需求将进一步支撑煤价回升。 煤焦钢方面， 钢价整体走强， 焦炭延续下行态势， 多数焦煤矿维持高库存运行，价格承压较大，预计短期仍以走弱为主。投资策略方面， 之前报告提到的三重底四大煤价上涨机会逐渐兑现，现货、期货、 股价稳步上涨。 未来煤炭股有渐次展开的三重机会，第一重来自于超跌反弹去反应政府价格中枢（确定性的收益 16%），第二重则是反应市场价格中枢(不确定性收益 24%)，第三重来自于量增机会。 推荐三类股票：1）低 P/E 股票：陕煤、郑煤、神华； 2）内生性增长龙头：兖煤； 3） 外延式增长龙头：西煤、 潞安、阳泉等山西股票。

期货市场： 动力煤 1709 报 568.8 元/吨，涨 18.6 元/吨或 3.3%。 螺纹钢 1709报 3263.0 元/吨，涨 92.0 元/吨或 2.9%。 焦炭 1709 报 1532.5 元/吨，涨 107.5元/吨或 7.5%。 焦煤 1709 报 973.5 元/吨，涨 10.5 元/吨或 1.1%。煤-焦-钢： 钢价整体强势，双焦全面下行

钢价整体走强。 全国螺纹钢 HRB400 20mm 均价 3781 元/吨，涨 42 元/吨或1.1%； 上海热轧板卷 3.0mm 价格为 3470 元/吨，涨 170 元/吨或 5.2%。

焦炭全面下行。 唐山二级焦到厂价 1630 元/吨， 跌 50 元/吨或 3.0%；临汾二级焦出厂价 1400 元/吨，跌 90 元/吨或 6.0%。

港口焦煤弱势运行。京唐港山西主焦煤库提价1380元/吨，跌20元/吨或1.4%；1/3 焦煤库提价 1150 元/吨， 跌 20 元/吨或 1.7%。

产地焦煤价格弱稳。 临汾主焦精煤车板价 1190 元/吨，持平； 肥精煤车板价1180 元/吨， 持平； 1/3 焦精煤车板价 1110 元/吨，跌 50 元/吨或 4.3%。

焦厂焦煤库存下行。样本钢厂、焦化厂总库存 784 万吨，下降 17 万吨或 2.1%。动力煤： 港口煤价全面回升，库存明显回落

港口煤价回升明显。 环渤海动力煤指数收于 564 元/吨，环比上升 2 元/吨或0.4%； 秦皇岛山西优混（Q5500）报 569 元/吨， 涨 16 元/吨或 2.9%； 广州港山西优混（Q5500）报 675 元/吨， 涨 25 元/吨或 3.8%； 大同南郊（Q5500）动力煤车板价 420 元/吨， 持平。

沿海运费全面回升。 秦皇岛至广州运费指数 CBCFI 48.1 元/吨，涨 11.0 元/吨或 29.6%； 秦皇岛至上海运费指数 CBCFI 38.7 元/吨，涨 7.4 元/吨或 23.6%。

港口库存全面回落。 秦港本周库存 536 万吨， 环比下降 20 万吨或 3.5%； 广州港本周库存 167 万吨，环比下降 18 万吨或 9.7%； 六大电厂本周库存 1236万吨，环比上升 14万吨或 1.1%；库存天数为 18.5 天，环比上升 1.6 天或 9.2%；本周日均耗煤 64.4 万吨，环比下降 1.8 万吨或 2.7%。

投资策略： 未来煤炭股有渐次展开的三重机会，第一重来自于超跌反弹（确定性的收益 16%），第二重则是反应市场价格中枢(不确定性收益 24%)，第三重来自于量增机会。 推荐三类股票： 1）低 P/E 股票：陕煤、郑煤、神华； 2）内生性增长龙头：兖煤； 3）外延式增长龙头：西煤、 潞安、阳泉等山西股票。