投资建议

短期关注:(1)热卷和螺纹钢的价格倒挂已经持续了12周,倒挂幅度为420元/吨(正常应该高200-300元/吨),冷轧则和螺纹钢价格持平,这在历史上罕见,钢厂螺纹钢的利润普遍在1000元/吨以上,主要的原因是打击中频炉导致螺纹钢有效供给;(2)中频炉炼钢偏好用的轻薄料(废钢)价格本周再次小幅拉涨,是连续第二周上涨,也是年内比较罕见的情况,或许表明我们监测不到的供给在增加,我们近期观察到有部分不锈钢厂正在转产生产普碳钢;(3)石墨电极加权价格本周再涨4%,年内已涨150%。

板块观点:我们认为面向未来,钢铁业供给侧改革的预期和实效均很难再恢复到一月份的乐观水平,而如果没有供给侧改革,整个板块难有显著的超额收益,再考虑到目前存在供给边际增加的可能性,我们下调行业的评级至“增持”,我们仍在密切跟踪整个板块是否会存在2季度业绩超预期带来的投资机会,当前时间点,依然首先推荐电炉钢和石墨电极产业链。

股票关注:6月投资组合:方大炭素、方大特钢、宝钢股份、马钢股份、新钢股份。光大钢铁组合本周涨幅-1.54%,跑赢钢铁板块0.72个百分点。