OA二价苗将成主流产品,新型疫苗制备大势所趋。我国口蹄疫防控取得一定成效,但防控任务依然艰巨。目前,我国O型、亚洲I型、A型3种血清型口蹄疫病毒并存,其中O型呈地方性流行,A型零星散发,亚洲I型持续多年无疫。根据口蹄疫疫情多年流行趋势判断,未来口蹄疫疫苗市场OA型二价疫苗将成主流。此外,新型疫苗与当前主要品种灭活疫苗相比具备接种剂量小、免疫原性好、无毒性等优点,其中合成肽苗和基因工程亚单位苗已小规模投产和应用,市场反应良好。长期来看,新型疫苗的渗透率有望不断提升,未来可能出现新型疫苗与传统灭活苗并驾齐驱态势。

规模化叠加市场化,口蹄疫疫苗市场有望大幅扩容。从长期来看,规模化加剧,散户退出与龙头扩张持续上演,2007-2014年间,年出栏量5000头以上的规模化生猪养殖场数量增长了155%,相反年出栏量小于5000头的养殖场数量下降了40%,规模化养殖户是市场苗的主要需求方,养殖规模化直接促使市场苗需求扩张,从而推动口蹄疫疫苗市场扩容。从近期来看,“先打后补”政策的出台将使养殖企业采购市场苗的成本降低,选择市场苗将具有更高的性价比,这将调动大型及中等规模养殖场采购市场苗的积极性,提升口蹄疫市场苗的渗透率。在规模化与市场化双重因素的影响下,我们预计口蹄疫市场苗潜在市场容量高达55亿元,是2017年市场容量25亿元的1.2倍,口蹄疫市场面前景广阔。

市场竞争转向“提质提价”,疫苗生产企业有望迎来发展新契机。目前国内具有口蹄疫疫苗生产资质的企业一共有7家,分别是生物股份、中牧股份、中农威特、天康生物、必安威泰、申联生物、杨凌金海,其中,生物股份拥有先进的纯化浓缩技术,凭借先发优势在口蹄疫市场独占鳌头。我们认为,由于准入壁垒高筑,由规模化叠加市场化所带来的市场扩容主要由现有7家企业共享,在“提质提价”市场竞争中,生产工艺先进、产品质量过硬的疫苗生产企业有望成为最大受益者。

投资建议:综上所述,我国口蹄疫防控形势依然严峻,口蹄疫疫苗技术研发竞争激烈,OA二价苗将成主流,新型疫苗制备大势所趋,建议关注OA二价苗与新型疫苗制备企业。短期内政采苗将依然占据较稳定的市场份额,但成长空间十分有限,与此同时,在养殖规模化与动物疫苗市场化相叠加的影响下,口蹄疫市场苗市场空间有望翻倍,将成为口蹄疫疫苗生产企业未来群雄逐鹿之地。我们认为,拥有先进生产工艺、过硬的产品质量以及较高市场占有率的龙头企业将成最大受益者,推荐关注龙头企业生物股份(600201),建议关注引进海外先进技术,产品质量值得期待的海利生物(603718)。