在连续几个季度重点分析了云计算等新兴业务后，本次财报分析将重回阿里巴巴的核心业务，在线零售。据北京时间5月18日傍晚发布的2017一季度及2017财年全年业绩报告显示，货币化率和客单价的提升,助推了阿里巴巴核心零售业务的强劲增长。

这两项重要指标背后，体现了网购平台对全社会消费升级的拉动效果，而B2C零售板块天猫在其中发挥了重要作用。

每位用户比去年多消费一半的钱

截至2017年3月31日的2017财年业绩披露，阿里巴巴全年GMV达到3.77万亿人民币，比去年增长21.6%；全年营收为1582.73亿，同比增长56%，远超2016财年33%的营收增速。

如果只看最核心的在线零售平台业务，全年营收达到1141.09亿，同比增长43%，也超过2016财年9个百分点。本年度，零售业务在总营收中的占比由上一年度的79%降至72%。该份额变动结合增速看，至少可以简单表明其他新兴业务在总营收中的占比在增长，比如很亮眼的数字媒体与娱乐业务，占比从一年前的4%翻倍后达到现在的9%。

值得关注的是，这次年报首次披露了国际零售业务的业绩，这一领域在2017财年实现营收73.36亿，包括速卖通和被阿里收购的东南亚电商Lazada，不包括天猫国际和alibaba.com国际批发业务。

对于核心零售业务高速增长的背后原因，首先从一个公式分析，即总营收等于GMV乘以货币化率。而GMV可以拆分为年度活跃用户数乘以单位用户收入贡献值。

细分来看，截至今年3月底，阿里巴巴年度活跃用户数为4.54亿，与上一季度的4.43亿只环比增长了2.5%，而与2016年3月底的4.23亿也只同比增长了7.3%，这说明在全社会电商渗透率已经很高的情况下，新增用户的增长空间有限，已失去5－7年前的电商人口红利。

在用户数增速趋于稳定的前提下，另一项指标单位用户收入贡献值却在快速上涨。据年报披露，该数据从去年3月底的189元增加到今年3月底251元，增幅为32.8%；对应的，在线零售月活跃用户的单位收入贡献值从123元增加到179元，增幅为45.5%，几乎相当于每位用户比上一年多消费了一半的钱。在该年度，移动端收入已占在线零售总收入80%的前提下，分析移动端用户的贡献值相对更有代表性。这表明，“客单价”的提升助推了营收增长。

另外，阿里巴巴货币化率是在2016年第二季度发生结构变化，当时移动端货币化率首次超越PC端货币化率，而2017财年移动端货币化率已经增长到3.04%，高于2016财年同期的2.51%。同理，当阿里巴巴零售交易大部分已迁移到手机上时，移动端货币化率的提升意味着更高的收入额。

具体到阿里巴巴，货币化途径主要靠广告、展示费用、店铺佣金等。这说明技术在广告营收中的作用，即阿里妈妈平台在移动端的广告效果已凸显出来。

天猫的营收贡献放大

货币化率的提升更多是技术活儿，而单位用户营收贡献值的增长与平台的用户粘性、复购率、商品价格等息息相关。分析认为，单位用户收入贡献值增长主要来自两方面因素，一是天猫在整体GMV占比扩大，而是手淘平台一系列社区、直播、头条等高黏性工具的逐渐成熟。

由于商业形体存在差异，天猫的平均客单价在理论上应高于淘宝，但天猫的GMV规模尚不及淘宝。因为阿里巴巴从2016年二季度开始不再披露季度GMV，因此统计2014年二季度到2016年一季度连续8个季度的细分GMV数据显示，天猫和淘宝的GMV份额基本上从原来到三七开到后来的四六开，即天猫份额占比在增长。根据本次年报披露的数据计算得出，2017财年天猫的GMV占比为41.5%，比上一年度的39.3%进一步提升。

眼下，消费升级成为零售业不厌其烦标榜的趋势。何为消费升级？并不单反映在一个人去年消费了5万元，今年消费8万元，更重要的应该体现在消费结构上的改变，比如从吃穿等基本需求向娱乐消遣过渡，品牌选择从国内拓展到全球范围，由主要花钱买商品变成更多地去买服务。电商平台必然“投其所好”。

回顾天猫2016年的发展，它已经显露出全球品牌转型升级主阵地的端倪。5月16日，爱马仕旗下高尚生活品牌“上下”宣布入驻天猫，同时，“上下”天猫官方旗舰店也是其唯一一家线上店铺。2017年第一季度，已有LVMH集团旗下泰格豪雅、斯沃琪集团旗下天梭、阿玛尼旗下ArmaniJeans等品牌相继入驻天猫。此前，天猫相继迎来了Burberry、CalvinKlein、LAMER海蓝之谜等大牌。

据计算，截至2017年3月，在福布斯全球最具价值品牌100强中，有近八成的消费品牌已入驻天猫开展销售。新零售，即商业的互联网化正在全球范围蔓延。

坐拥消费者大数据和用户运营能力，天猫正在扮演新零售以及海外品牌试水中国的平台角色。据第一财经记者从一位零售业深喉那里获悉，美国连锁超市Costco打算在中国开两家实体店，前期正在上海的浦东和虹桥等区域选址。正是此前通过入驻天猫国际后，其在中国的销售额远超美方高管的预期，才让他们做出进一步深入中国市场的决定。

此外，与Costco角色类似的德国连锁超市Aldi也在不久前入驻了天猫国际，上线初期只提供澳洲选品，天猫国际旗舰店是这家百年德国超市目前唯一的在线零售部分，但对于在中国开实体店，其中国区执行总裁ChristophSchwaiger对第一财经记者称，目前还没有时间表。

国际大品牌与连锁超市的入驻给消费者提供了更丰富的高品质选品，成为拉动单位用户消费额的重要因素之一。当然，在淘宝在C2C市场一家独大的局面下，国内电商B2C市场的竞争更为激烈，这不仅体现在前端的商品和用户的竞争，后端的仓储物流至关重要，能否从过去简单的“包邮”比拼转变为“当日／次日达”的争夺，这个任务落在了期望推动物流行业智慧转型的菜鸟网络身上。