一周煤炭行业观点:动力煤方面,本周环渤海动力煤价格报597元/吨,环比下跌1元/吨。5月份产地动力煤市场延续下行趋势,煤价跌幅增大。淡季下游采购需求减少,而煤炭相对供应充足,坑口库存增加明显。中间贸易商观望市场,预测后期煤价仍将继续走低。六大电厂库存方面,环比上周增长4.62%,日耗降低6.92%,平均可用天数19天,库存继续回升。炼焦煤方面,山西地区因为环保原因,吕梁、晋中一带洗煤厂关停较为严重,但是对整体精煤供应影响有限,加之下游普遍焦煤库存充足,看跌后市,多数还是以降库存为主,短期焦煤需求较弱,价格继续承压。山东地区个别大矿及地方矿降价促销,效果并不明显,节后精煤库存较前期有所回升。进入二季度开始,煤炭淡季特征逐渐显现,电厂日耗降低,库存显著回升,在此背景下煤价如预期明显回落。预计5月、6月煤价可能降至年内的较低点水平,但是下跌空间比较有限,在此价格水平下大多数煤炭企业仍能保持较好的稳定盈利。在股票方面,我们重申4月以来的观点,板块在二季度难有趋势性的表现。因此在配置方面,我们推荐的核心组合重点关注两条主线:一是具备坚实业绩支撑的相对低估值个股,主推陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、中国神华和神火股份;二是山西国改主题性机会,山西省国资委国企改革相关配套文件预期将在二季度正式下发,有望成为主题板块的催化因素,建议重点关注相关标的西山煤电。

1)动力煤:截至5月5日,环渤海动力煤综合平均价格指数下跌1元至597元/吨;截至4月24日,CCTD秦皇岛煤炭价格(5500)下跌3元至649元/吨;截至5月5日,CCI5500指数下跌17元至615元/吨,截至5月5日,CCI进口5500指数下跌19.5元至609.5元/吨;2)炼焦煤:截至5月5日,CCI柳林低硫价格指数维持在1360元/吨;截至5月5日,CCI柳林高硫价格指数下跌45元至1100元/吨;3)期货-现货价格:截至5月5日,动力煤1705合约一周下跌38.6元/吨至593.00元/吨,动力煤1709合约一周下跌16.0元至511.20元/吨,相关动力煤现货(秦皇岛港,动力末煤,Q5500,山西)价格下跌13元至613元/吨;截至5月5日,焦煤1705合约一周下跌56.00元至1230.00元/吨,焦煤1709合约一周下跌107.00元/吨至1020.00元/吨,相关焦煤现货(吕梁,主焦)价格下跌30.00元/吨至1350元/吨;4)产业链相关库存:截至5月5日,全国高炉开工率一周下跌0.14%至76.38%;截至5月5日,唐山钢厂高炉开工率一周下跌0.61%至78.05%;截至5月5日,全国螺纹钢主要钢厂开工率一周下跌0.30%至74.80%;截至5月5日,国内独立焦化厂(100家)焦炉生产率下跌1.20%至79.21%。