本周摘要

动力煤价持续回调;原油价格持续下跌,库存回落。动力煤方面,上周秦皇岛港Q5500下跌2.72%,环渤海指数下跌0.17%,动力煤1709下跌3.03%。焦煤方面,现货山西主焦煤产地价下跌1.08%,焦煤1705下跌9.49%。秦皇岛港煤炭库存增加47.5万吨;电厂日耗减少7.14%,存煤可用天数18.92天。原油价格再度下跌,WTI原油下跌6.30%,布伦特原油下跌5.08%。北美石油钻井数上周增加5座。美国商业原油库存减少93万桶。

发改委叫停地炼原油进口申请。4月27日,发改委发布了有关原油加工企业申报使用进口原油问题的通知文件。文件内容显示,自2017年5月5日起,发改委将停止接收有关原油加工企业使用进口原油的申报材料。对2017年5月4日前已按规定完整提交申报材料的企业,发改委将按照《关于进口原油使用管理有关问题的通知》文件规定,继续开展后续核查评估等工作。迄今为止,已经正式获批(不含公示期)进口原油使用配额的企业,累积可使用进口原油7785万吨。而若加上已进入公示期的企业,累计可使用进口原油9525万吨。如果再考虑到已经递交申请的地炼,未来正式获批的进口原油配额总量可能将超过1亿吨。

主营炼厂受益。原油进口权的开放是过去几年地炼大发展的基础。2013年7月,国务院《关于促进进出口、稳增长、调结构的若干意见》,允许地炼通过淘汰落后产能获得进口配额,解决了地炼新增产能缺乏原料供应的问题。受此影响,地炼开工率持续上升,由2014年的30-40%提升至60%以上。国家当初向民营地炼开放进口原油,前提是炼厂需淘汰落后产能,且规定只能自用、不得转卖。但是实际运行过程中,部分炼厂出于利益考虑并未拆除落后装置,没有严格按照要求执行;同时避税和私下买卖进口配额的事情也时有发生。随着政府收紧原油进口权及征收调和油原料消费税,地炼盈利空间将有收窄并持续承压,价格优势将减弱,产能释放亦将受到限制,主营炼厂竞争优势增强。建议关注中石化386。