钢价冲高回落,“地条钢”肃清加速进行。本周钢材市场价格冲高回落,节后周初现货大幅拉涨,但后期受期货、钢坯走弱影响,市场信心再遭打压,现货成交回落,价格下挫。综合来看,最近两周库存下降明显,表明终端需求支撑尚在,长材吨钢毛利依旧可观。供给端受益政策因素,4月28日第三批7个中央环保督察组全部进驻天津、山西、辽宁、安徽、福建、湖南和贵州,展开为期一个月的新一轮环保督察;5月2日至5月25日9个工作组对各地“地条钢”清理工作开展专项督查,确保6月底之前全面取缔“地条钢”,内蒙古、广东共22家“地条钢”企业曝光。在诸多政策利好下,短期市场情绪或将回升,钢材价格或震荡反弹。

本周钢材产品加权价格变动0.8%至3490元/吨;螺纹、高线分别变化2.29%、1.9%至3539、3653元/吨;热卷、冷轧、中板分别变动-2.19%、-0.3%、-0.37%至3070、3776、3229元/吨;另外不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动-1.22%、0%至16200、8500元/吨。

铁矿石价格震荡运行。外矿供给端,上周(4/24-4/30)北方六大港口进口矿到港量1312.9万吨,环比增加141.6万吨。国产矿供给,根据4月28日数据,国产矿山企业产能利用率70%,环比上升0.5个百分点;需求端,钢厂高炉开工率76.38%,降0.14个百分点,产能利用率84.67%,降0.04个百分点。总体看,港口库存创历史新高,后期供应充足,华北地区面临环保督查,需求端受影响或致市场承压。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化-2%、7%至500、550元/吨。焦炭市场持续走弱,呈供需双弱格局。供给端,全国焦企平均开工率79.21%,较上周上升1.2个百分点;110家样本钢厂焦炭库存增0.11天至11.87天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化0%、0%至1725、1320元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化1.45%、0%至1400、5250元/吨。

吨钢毛利分化加剧。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化55、45、-72、-23、-24元至482、492、-73、111、23元/吨。钢材社会库存加速下降。本周钢材社会库存变化-4.01%至1072万吨,其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化-1.78%、-2.91%、-1%、-6%、-5%至243、113、98、473、145万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化2.05%至13606万吨。

投资建议:我们认为当前行业价格与利润双下降,主要原因是板材需求不及预期和资金成本上升导致的贸易商主动去库存。建筑钢材供需依然保持良好态势。去产能、打击地条钢、基建稳增长中期仍然显著利好长材,继续推荐长材占比高的马钢股份、三钢闽光、凌钢股份。雄安新区由于战略地位极高,相关主题年内大概率将被反复炒作,回调后仍可继续关注河钢股份、新兴铸管、首钢股份。新疆今年基建投入巨大,钢材需求将大幅增加,建议关注八一钢铁、酒钢宏兴、西宁特钢。行业整合将是大势所趋,宝武合并开了一个好头,未来行业内兼并重组将层出不穷,继续推荐行业龙头宝钢股份,下一个行业整合者鞍钢股份,建议关注有重组预期的韶钢松山。