上周市场表现:上周食品饮料板块指数下跌0.96%(上一周下跌1.50%),涨幅排名第7名(共28个一级子行业),高于上证综指0.68pcts,高于沪深300指数0.70pcts,板块日均成交额90.19亿元(上周为125.91亿元)。从估值来看,截至上周五,食品饮料板块市盈率(TTM)为28.74,同期上证综指和沪深300市盈率(TTM)分别为15.06和12.72。

上周重点资讯:(1)酒说:国际葡萄酒进出口组织近日公布,2016年全球葡萄酒生产量下降了3%,中国、美国和意大利依然是全球最大的葡萄酒进口国。(2)乳业资讯网:全球乳制品贸易平台拍卖结果显示,全脂奶粉和酪乳粉价格分别大涨5.2%和21.8%。(3)酒说:茅台开会明确表示即日起,53度飞天茅台全国一批价为1199元/瓶,终端等价格为1299元/瓶。(4)乳业资讯网:农业部发布4月第四周内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.48元/公斤,比前一周下降0.6%,同比上涨0.6%。

本周行业观点:(1)全球主要产奶国减产预期不一致,预料国内奶价将继续平稳。截止2017年5月份,全球主要产奶国产量分化,无一致减产预期,国内生鲜乳价格也保持平稳,预料接下来原奶价格上涨动力不足。关于国内奶价,从2015年4月至2017年4月,国内生鲜乳价格稳定在3.40元/斤至3.55元/斤的价格区间。由于国内外奶价具有联动效应,目前国际原奶产量没有明显下降,且进入6月份后,新西兰将逐渐迎来原奶产量的高峰期,因此国内奶价上涨动力不足。如果不出现极端天气因素影响或主产国达成一致减产预期等事件出现,预料接下来国内奶价将继续保持平稳。原奶价格上涨动力不足,上游原奶生产标的包括西部牧业(300106)和先锋新材(300163)将受影响。(2)包材成本上涨明显,关注调味品行业提价机会。受包材价格和运输费用上涨影响,近期许多调味品公司都通过涨价来转移成本压力。2016年6月,恒顺醋业宣布提高19个单品价格,平均幅度9%;2016年12月,海天宣布提高旗下大部分产品(包括酱油、耗油和调味酱等)的出厂价与零售终端价,提价幅度约8%;2017年2月,涪陵榨菜发布公告称,公司上调80g和88g榨菜主力9个单品到岸价格,提价幅度为15%-17%不等。建议关注中炬高新(600872),公司上周已经宣布提高旗下调味品出厂价5%-6%,毛利率有望有所提升,同时前海入驻后公司机制有望更加灵活,公司盈利能力有望逐渐提升。

维持食品饮料行业“推荐”评级。2017年,随着行业基本面持续好转以及市场风险偏好降低,我们认为,食品饮料板块受关注度有望逐渐提升。建议重点关注业绩高增长和管理层变革的标的,给予行业“推荐”评级。

本周重点推荐个股及逻辑:西王食品、中炬高新、五粮液、泸州老窖、沱牌舍得