上周行情:上周医药生物指数下跌1.4%,跑输沪深300指数0.6个百分点,在申万医药三级子行业中,医疗服务上涨0.3%,其余板块均下跌,化学原料药板块跌幅最大为-4.2%,医药商业板块跌幅最小为-0.5%。

行业政策:(1)卫计委发出《关于全面推开公立医院综合改革工作的通知》,对相关工作进行了部署:2017年全国公立医院医疗费用平均增长幅度控制在10%以下;9月30日前,所有公立医院全部取消药品加成(中药饮片除外)。(2)为加快推进公立医疗机构在药品采购环节推行“两票制”,国家卫计委在京召开专题工作座谈会,指导公立医院做好“两票制”的具体事项。(3)安徽省卫计委发布《公立医疗机构药品采购“两票制”推行情况专项监督检查通知》。(4)北京出台新版《北京市促进社会办医健康发展若干政策措施》。

医改将进一步加大医药行业的格局分化,本周继续建议重点配置优质医药行业龙头,看好维持“强于大市”评级。关于全面推开公立医院综合改革工作的通知》体现出两个趋势:1)改革范围扩大,部分改革措施(如取消药品加成)由试点地区向全国推广,各省(区)分别确定个城市作为省级公立医院综合改革示范城市;各直辖市分别确定1个区(县)开展省级示范工作;2)改革的力度加强。对总量、分项均提出了具体的量化指标,并确定达成时间。我们认为医药行业的2017年的变革将愈发激烈,产业链上下游均将继续体现分化,看好以下领域的标的:1)品牌中药OTC业绩稳定,估值低,具有资源稀缺性的特征,持续提价能力强,重点推荐片仔癀(600436)、东阿阿胶(000423)、云南白药(000538);2)低估值龙头,重点推荐华东医药(000963),预计2017年业绩增速30%,当前估值23倍,PEG显著小于1;建议关注复星医药(600196);3)创新药、高质量的仿制药标的,如恒瑞医药(600276)、丽珠集团(000513)。4)医药流通与处方外流标的。如上海医药(601607)、柳州医药(603368);5)科室外包及国产替代的IVD标的,如、迈克生物(300463)、润达医疗(603108);6)中药饮片为政策避风港,看好优质的中药饮片标的康美药业(600518)。