近期市场表现:零售行业跑输大盘。沪深300指数在3月份小幅上涨0.1%%,中信零售板块整体下跌3.70%,在29中信29个一级行业中排名26位,跑输大盘。各个子行业3月份表现均较为疲弱,均跑输大盘,其中连锁子行业跌幅较小为2.4%;百货子行业下跌4.2%%;贸易下跌2.5%;超市大幅下跌7.1%。

宏观经济增速有望见底回升,消费者信心指数创新高。2016年宏观经济仍处于见底回升态势。GDP全年同比增长6.70%,第四季度同比增长7.30%,增幅较去年同期下滑0.30%;2月份CPI同比增长0.8%,增幅较去年同期下滑1.50%;社零总额同比增长9.5%,2月份增速创下新低,在三大消费者信心指数持续攀升创下新高背景下,社零总额增速有望见底回升。值得一提的是,可选消费品增速持续复苏,烟酒、服装鞋帽和针纺织品、化妆品、金银珠宝等可选消费品零售额同比增长幅度较大(8.7%、6.1%、10.6%、8.2%),在负面因素逐渐散去的背景下,可选消费品有望持续复苏,建议重点关注珠宝行业及化妆品行业。

投资建议:新零售及消费升级助力行业复苏,重点关注可选消费板块。行业基本面呈现弱复苏趋势,尤其是可选消费品复苏态势喜人,在新零售以及消费升级刺激下,我们对零售板块仍然持有谨慎乐观态度。建议从新零售、可选消费复苏及国企改革三大主线进行布局。(1)消费升级、“新零售”主线:在消费升级的背景下,消费者的需求日趋个性化、多样化,催生出了线上、线下渠道融合发展的“新零售”模式。新零售模式更重视的是消费者体验问题,通过拓展“新零售”模式,线上线下融合,电商和实体零售企业有望打通全渠道、实现优势互补,能够为消费者提供更好的购物体验,同时有助于扩大业务规模。在新零售模式下,生鲜产品是获得流量最重要环节,持续看好生鲜市场。建议重点关注天虹商场、家家悦、宏辉果蔬、百联股份、永辉超市。(2)16年上半年可选消费板块表现较为疲弱,16年下半年至今可选消费品呈现见底回升态势,随着负面因素慢慢消除,加上16年基数较低,而且消费者信心指数创下新高,可选消费板块有望持续复苏态势,二月份金银珠宝零售额同比增长8.20%,自16年至今最大增幅,进一步印证可选消费的复苏态势。建议重点关注通灵珠宝、赫美集团、老凤祥。(3)国企改革是17年的投资主题之一,尤其是百货零售行业国企经历近年来不断的综合性冲击,盈利能力持续下滑,急切需要改变,另外零售行业是竞争性行业,行业发展新业态新服务是大势所趋。建议密切关注地方国企改革受益标的,建议重点关注广百股份、翠微股份、重庆百货、银座股份。(4)其他关注友好集团、齐峰新材、厦门国贸。