事件:中共中央、国务院印发通知,决定设立河北雄安新区。

重磅历史性战略决策,京津冀水泥需求中线空间打开

此次雄安新区的设立,定位为“千年大计”、“国家大事”,战略高度空前,京津冀协同发展作为国家战略再次全面升级。新区远期控制区面积约2000平方公里,超过直接对标的深圳(1996平方公里)和浦东(1210平方公里),京津冀区位优势再提升,水泥需求中线空间打开,从2016年数据来看,京津冀地区人均消费量明显低于江浙沪(长三角)、广东(珠三角)。雄安新区建设规划中,交通建设被重点提及,与此前京津冀一体化交通先行的思路相互承接。未来高铁、城际轨道交通、地铁等项目对区域水泥需求具有明显拉动效应。

金隅冀东作为区域龙头充分受益

金隅股份收购冀东集团,整合之后熟料产能占比约60%,熟料产量占比约80%,同时考虑到金隅/冀东控制了区域内70%以上石灰石资源,成为区域内龙头,而且对区域的控制力较强。展望未来,需求环境变好、区域市场占据绝对优势份额的龙头公司形成、过去几年市场深度调整使得新增产能消化,供需格局有望保持向好趋势,作为区域龙头公司,将充分受益。

京津冀市场拐点已现,价格大幅提涨

2012年-2015年出现产量连降后,2016年京津冀地区水泥产量同比增长7.27%,底部拐点已现,区域需求已开始强劲回升,全国范围内仅低于西南地区的产量增速7.83%,京津冀地区水泥价格自去年底部持续上涨,截止到1季度末均价393元/吨;4月1日,河北石家庄、邢台、灵寿、深州和衡水等地水泥企业公布价格大幅上调50元/吨,4月2日唐山、北京地区同步上调50元/吨,本次上调后均价升至427元/吨,相比去年价格低点(2016年3月)233元/吨上涨了194元/吨,涨幅达到83%,相比去年全年均价296元/吨上涨了131元/吨,涨幅达到44%。

投资建议:看好京津冀,重点推荐冀东水泥、金隅股份

综合来看,京津冀市场是未来2-3年供需趋势向上的地区:一来区域中线需求空间大,雄安新区的设立意义重大,京津冀协同发展战略升级,前期项目已逐步落地,未来2-3年需求释放有保障;二来区域内龙头企业对熟料产能与石灰石资源拥有突出优势份额,区域集中度很高;三来京津冀地区无论是从政策落地还是产能去化空间,有望成为供给侧改革最受益地区。继续重点推荐有中线机会的冀东水泥、金隅股份。