整体看好二季度目前仓位中等偏高

热点：一带一路苹果产业链房地产有盈利增长的蓝筹股细分行业龙头等

关注：房地产政策美股波动风险

今年第一季度即将结束，经济复苏好于预期令私募对未来市场充满期待，以较高仓位迎接二季度行情。一带一路等热点备受青睐；苹果、房地产产业链也是私募关注的重点。

经济复苏好于预期 私募对市场不悲观

“除次新股比较疯狂，一季度市场整体运行较为健康。市场生态慢慢往成熟方向发展，有利于价值投资者。”广东瑞天投资总经理李鹏表示。

关于接下来的市场走势，李鹏认为关键要看经济复苏的力度和持续性。“虽然一二月份的经济数据还不错，但不具备代表性，大家对经济仍很担心。我们判断经济没有市场预期得那么悲观，中游的机械设备放量、需求扩张是可以持续的，二三季度经济问题不大。”另外，李鹏认为还需要关注房价高涨，政府出台调控政策是否会把地产拉下来、市场担心房价松动带来的压力、人民币是否有再度贬值的风险。

广东西域投资董事长周水江分析，在严厉的监管之下，一季度市场资金流向价值股，主要是与中央政策相符合的板块，包括一带一路、国企改革等。二季度市场可能先抑后扬，大盘回调整固后慢慢往上走，未来仍以价值蓝筹股为主，扩大到二线蓝筹，规避没有优质资产的重组、资产注入等板块。

北京鸿普投资总经理张雷对市场的看法是“适当乐观、指数分化”。“从无风险利率、企业盈利增速变化来看，二季度依然是中性偏利好，同时有政策维稳需求、一带一路利好加码，二季度市场整体将呈现下有托底、上行有动能的格局，但上行空间不大，原因在于对整体经济的担忧，市场做多动力不足。”

张雷认为，二季度需要关注两点，一是如果短期经济复苏超预期，市场做多动能可能进一步迸发；二是美联储是否在二季度末加息及美股走势，若美股高位调整，不排除热钱回流A股的可能性。

深圳上德谷投资董事长赵立松表示，在三四月年报公布期间，有些白马股涨幅较大，市场有提前预期，积累的获利盘逐步兑现后市场可能出现调整。二季度市场关注几点：一是宏观经济可能在目前增幅上有企稳迹象；二是流动性方面央行引导实际利率上行，社会融资成本有所提升，整体相对偏紧；三是美国国债上限可能放开，加息周期变得更长；还有，5月份将举行一带一路高层论坛，有可能影响市场投资热点。

深圳明曜投资董事长曾昭雄告诉记者：“对今年市场总体比较看好，预计沪深300全年有15%的涨幅。目前市场估值较低，企业盈利增长逐步恢复到较好水平，没有理由对股市悲观。”

曾昭雄分析，一方面，A股各指数相比美股或者巴西、印度、日本等市场，估值都是偏低的；另一方面，经过调整，中国经济底部企稳，下行压力基本释放，去杠杆风险可控，房地产在调控后杠杆也得到抑制。现在主要的结构性风险在100亿以下市值的小盘股，经过过去几年的炒作，这些小盘股大部分估值较高、没有基本面支撑，迟早要回落。

看淡指数选个股

看好苹果、房地产、一带一路

观富资产投资总监万定山表示，股灾后市场进入波动率较小的状态已经一年多了，指数的波动在消失，行业和个股表现精彩纷呈。现在市场风格比较有利于基本面投资。观富资产现在仓位相对较高，对于看好的东西要敢于下重手。“今年市场要多找结构性机会，上半年主要是找经济景气的产业链机会。最大的超预期基本面是三四线城市楼市成交量，由此带动家电、建材股等房地产产业链公司上涨。这个趋势还会再维持一两个季度。中央明确定调今年楼市有保有压，特别热的一二线都要控制，三四线城市继续去库存。”

上海博道投资基金经理张建胜也认为，今年市场是“震荡折腾式”重心上移，在没有大起大落的情况下弱化择时。二季度需要关注美国股市大幅波动的风险以及国内降杠杆进程等。目前仓位中性，以个股为主，行业分布较分散。

曾昭雄表示，今年要“少研究市场、多研究公司”，挖掘企业内在价值。“这种市场做波段没有太大意义，看好未来3、5年甚至更长时间的中国股市，做长期投资布局。”曾昭雄看好估值和盈利增长匹配的板块、企业，比如低估值、有盈利增长的蓝筹股、白马股，“现在PPI涨得较多，但是终端的需求没有完全起来，比较看好有定价权的公司。当生产成本上涨时，能够完全转嫁给下游消费者。中国经济发展进程中龙头企业的防御性、生存环境比以前好，比如传统中药、消费品，只要有品牌、是行业老大，就可以把控价格，在成本上涨时毛利率还能得到提高。”

另外，曾昭雄还看好二线蓝筹或者叫中盘绩优股，主要是一些细分行业、新兴产业的龙头，市值在一两百亿左右，业务增长不错，比如消费、传媒、医药等行业。“假设每年保持30%左右的增长，3年后会变成500亿市值的公司。这些行业增长空间比较大，而行业集中度相对较低，其龙头公司已具备明显竞争优势，但规模仍然不大，很多企业的成长历程都验证了在这个阶段行业龙头将会经历一个快速增长过程。”

李鹏表示，目前仓位在三分之二左右，操作上保持灵活。好公司要等好价格，不急于追涨，同时留有头寸等市场受到不可抗力因素扰动、跌下来时敢于去拿。他看好苹果产业链。今年是苹果的大年，为iPhone8营造氛围，很多对标公司订单会增多；中游装备，设备扩张、设备投资新周期开启，中游制造的业绩现金流会不错；还有就是二三线蓝筹。

周水江认为，二季度关注价值与成长兼备的股票，这波蓝筹炒作集中在一带一路主题。接下来关注生物医药、大消费、环保板块，还有成长性板块，另外随着沪深通、沪伦通向国外投资者开放，民族支柱、民族特色产业会受到追捧，比如茅台等。

张雷表示，目前持股分了三部分，一是周期股，包括造纸、有色等，根据经济数据变化做加减仓，二是消费股，A股有可能有港股化特征，相关行业的龙头有可能强者恒强，三是聚焦成长股，比如苹果产业链，估值25倍以下的成长股可以挖掘。

赵立松介绍，目前仓位在六成左右，十九大将在10月份召开，二季度应该是一个逐步布局的过程，可适当关注军工板块，还有基建、部分周期股等一带一路相关板块。