一周市场表现。

上周(中信)商贸零售指数微涨0.04个百分点,跑输上证综指0.48个百分点。在28个中信一级行业中排名倒数第六。

分子行业的市场表现来看,四个三级子板块呈现分化的态势,百货、超市分别下跌0.86%和0.58%;连锁、贸易分别上涨1.11%和0.51%。

从个股来看,本周涨幅排名靠前的个股为*ST商城、东方金钰、中兴商业、南极电商、飞亚达A,涨幅分别为5.49%、4.98%、4.67%、4.34%、,受益于高端消费回暖逻辑或者小市值转型逻辑;排名靠后为前期涨幅较好的茂业商业、新华都、重庆百货、鄂武商A、天虹商场,分别下跌了3.92%、3.88%、3.86%、3.73%、3.59%。

百家数据继续改善,高端消费复苏逻辑不变。

本周中国商业中华商业信息中心公布百家数据,2017年1-2月份,全国百家重点大型零售企业零售额累计增长2.2%,增速高于上年同期7.8个百分点,也是自2016年以来仅低于上年12月份的第二高月度增速水平。

其中,服装类零售额同比下降1.3%,但降幅相比上年同期收窄了4.2个百分点。其中,男装和童装类零售额降幅较大,分别同比下降4.7%和,女装零售额同比下降0.2%。

同样印证消费复苏的50家重点企业零售数据来看,1-2月全国50家重点大型零售企业销售额同比增长1.6%,增速高于上年同期7.8个百分点。延续了自去年9月份以来的复苏态势,其中零售额实现正增长的企业达到18家。

虽然社零总量的增速是有所下滑的,跌破10%。但是分品类来看,可选消费数据较上年同期仍然是保持或者有所提升的。2017年1-2月化妆品、金银珠宝、文化办公用品零售总额分别同比增长10.6%、8.2%、,而2016年同期增速分别为11.4%、-1.5%、9.5%。我们认为,中高端消费复苏的逻辑不变。

我们仍然看好在可选消费复苏背景下板块整体机会,尤其关注中高端百货和品牌连锁。关注百联股份,积极变化多且前期调整充分。

华安观点。

我们认为,消费升级和消费结构性复苏逻辑下,百货最为受益。我们建议可以关注一些中高端百货和品牌连锁。例如百联股份、鄂武商A、潮宏基、老凤祥、飞亚达A等。新零售转型以及价值重估主线,一季度已经有了较好的市场表现,短期我们持有谨慎观点。然而,仍然可以关注真正具有成长性和转型禀赋的零售龙头公司,关注百联股份、永辉超市。