简评

氢氧化锂趋于紧张

氢氧化锂主要用于电池、润滑脂等领域。高镍趋势下,电池用氢氧化锂需求更趋旺盛。而钛酸锂增添了氢氧化锂的需求增长动力。根据最新的调研我们更新了对氢氧化锂的供需平衡:当前,氢氧化锂市场已经显露出供需紧张的苗头,国内核心供应商的产品被订购一空;下半年海外矿供应的提升,有望提升氢氧化锂的产出,会改善氢氧化锂的供需平衡,但随着电池材料需求,特别是高镍三元材料需求的释放,18年,氢氧化锂市场供应将更趋紧张。

国内氢氧化锂行业梳理

国内锂行业中,经营氢氧化锂产品的企业主要有,天齐锂业,赣锋锂业、江锂科技(尼科国润)、国锂/兴晟锂业等。其中:

赣锋锂业和江锂科技的氢氧化锂产能较大,分别为1万吨和1.5万吨,产出也趋于满产。

从原材料供应上来看,海外矿的产能释放,将为赣锋锂业、国锂/兴晟提供更多的原材料,从而提升相关企业的产能利用率。(目前,国锂/兴晟主要由雅化集团经营,其正与众和股份进行资产重组)

弹性测试显示可关注赣锋锂业、雅化集团

对氢氧化锂较碳酸锂溢价幅度的弹性测试显示,在相关假设条件下,赣锋的氢氧化锂业务产量高,对溢价幅度的弹性也较显著,此外,雅化集团若继续保有兴晟锂业等锂业资产,其对氢氧化锂的溢价弹性也较为明显。

因此,我们认为,可重点关注赣锋锂业,并密切关注雅化集团锂业资产的相关进展。