事件：2017年3月9日，AppAnnie正式公布2016年度全球热门发行商52强榜单，用于表彰iOS和GooglePlay商店收入排行榜上的顶尖发行商，多家中国游戏厂商榜上有名。AppAnnie同时公布中国出海十大榜单，智明星通领跑。

点评：

游戏市场景气度高，榜单大部分被游戏厂家占据。美日中三国领跑，52强中有17家日本发行商，16家美国发行商和11家中国发行商。其中中国上榜发行商除百度外皆为游戏厂商。

前15名中国占据三席，智明星通成A股最大赢家。前15名中，中国有三家厂商上榜（不包含Supercell），分别为腾讯（1）、网易（3）、智明星通（15），智明星通成为继腾讯网易后再IOS和GooglePlay上收入最高的公司。

游戏出海格局逐渐明朗，智明星通领跑，IGG紧随其后。AppAnnie也首度公布了中国出海全球十大公司榜单，以中国大陆地区之外的iOS应用商店以及GooglePlay综合收入作为标准，上榜公司全部由游戏发行商包揽。A股上市公司中，智明星通（中文传媒）、昆仑游戏（昆仑万维）、易幻网络（宝通科技）、掌趣科技榜上有名。

出海格局变动，验证研运一体优势。2014年，中国游戏出海排名前三的厂商为智明星通、昆仑万维、易幻网络，2016年，变化为智明星通、IGG、乐元素。我们认为研运一体体现出了巨大优势，成为格局变动的重要原因之一。智明、IGG、乐元素皆为研运一体的游戏公司，相比于纯代理，研运一体可根据运营情况不断迭代更新产品，不断提升游戏品质及用户体验度，同时可以根据运营数据调整推广策略，具有更长的生命周期和活跃度，同时能够实现全球同服的玩法。

投资建议：看好拥有雄厚研发实力及丰富海外运营经验的手游公司。

推荐关注：

中文传媒：国内手游出海龙头，销售费用大幅下降，业绩进入快速释放期。《COK》风靡全球，《COQ》、《MR》也表现不俗。2017年《TotalWar》值得期待。预测2016-2018年EPS分别为0.96元、1.19元、1.43元，对应PE为22.09倍、17.89倍、14.87倍。

游族网络：大IP+精品游戏理念，储备丰富，在全球构建游戏发行体系，加码大数据产业。《女神联盟》、《少年三国志》、《盗墓笔记》等游戏取得了较好的流水表现及口碑，2017年《刀剑乱舞》、《军事联盟》、《妖精的尾巴》等多款IP大作值得期待。预测2016-2018年EPS分别为0.72元、0.98元、1.14元，对应PE为34.49倍、29.01、24.94倍。

宝通科技：海外手游代理具有领先优势。双轮驱动，着力实施泛娱乐发展战略。公司与众多国内游戏厂商建立深度合作，代理发行了《六龙御天》、《剑侠情缘》等精品大作。预测2016-2018年EPS分别为0.37元、0.68元、0.84元，对应PE为62.37倍、33.65倍、27.45倍。