监管层目前正以再分层为抓手，加大新三板制度供给改革进行研究，未来有望在创新层之上推出“精选层”，并在此基础上引入竞价交易等制度。市场人士指出，如果上述内容落地，有利于大大提升新三板的活跃度，增加新三板的流动性，激活新三板的融资功能。

研究推出“精选层”

中国证券报记者了解到，在去年新三板分为基础层和创新层之后，监管层目前正对在创新层之上推出“精选层”进行研究，以通过再分层为抓手，加大新三板的制度供给改革。对于“精选层比例为5%”的传闻，有关人士指出，“精选层”并不会设置具体的比例，而是通过设置财务指标等门槛，从创新层中进行遴选。

市场人士指出，无论是推进新三板转板，还是把优秀企业留在新三板，新三板的再分层都至关重要。证监会主席刘士余此前表示，新三板既要有苗圃功能，又要发挥土壤功能，让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业，能够转板的就转板，不愿意转板的就在新三板里面绽放。

市场人士指出，目前，新三板挂牌企业数量已经突破一万家，经过量的积累之后，分层之后的再分层成为新三板发展的内在要求。全国股转公司副总经理隋强表示，万家挂牌公司在发展阶段、经营管理和股本规模方面存在差异，要妥善处理好标准化服务和个性化需求的问题，深化新三板差异化管理服务。

新三板的再分层也有利于留住优质企业，促进新三板的长远发展。有市场人士指出，新三板到底是一个独立交易市场，还是一个场内交易市场？这个定位问题一直是新三板的老问题。无论如何，新三板要实现长远发展，一定要留住优秀企业，而要留住优秀的企业，第一步要做的就是进行再分层。

有望引入竞价交易

有关人士指出，再分层只是抓手，通过再分层加大新三板的制度供给改革才是关键。去年年底，隋强公开表示，2017年将以市场分层为抓手，加大制度供给，为不同公司的不同发展阶段提供与其发展相适应的制度供给，使新三板既能包容早期创业企业，又能满足发展壮大的企业的需求。

据有关规定，在新三板挂牌的股票，可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式进行交易。目前，新三板共设计和实施两种股票转让方式，即协议转让和做市转让。而去年新三板在分为基础层和创新层之后，并没有针对创新层进行新的制度供给，这也使创新层成为很多新三板企业眼中的“鸡肋”。

再分层之后是否会有新的突破？中国证券报记者了解到，监管层正研究在设立“精选层”的同时，引入竞价交易制度，包括集合竞价交易和连续竞价交易都在研究框架之内。除了竞价交易制度，市场人士还呼吁，要通过降低投资者准入门槛、加强信息披露制度、提高董秘任职资格等方式，进一步完善新三板的制度建设。

统计数据显示，与基础层相比较，创新层的融资额占新三板总融资额的比重超过三成；同时，相对于协议转让企业，仅占挂牌公司总数16%的做市企业却占新三板2016年全年融资比例的逾37%。市场人士指出，以再分层为抓手，增加竞价交易等新的制度供给，有利于新三板进一步提升活跃度，增加流动性，激活融资功能。