市场回顾:上周,化工板块下跌0.23%,沪深300指数上涨0.04%,化工板块跑输同期沪深300指数0.27个百分点。年初至今,化工板块累计上涨1.40%,沪深300指数累计上涨2.44%,化工板块跑输同期沪深300指数1.04个百分点。

行业观点:环保部长亲自带队开展一季度空气质量专项督查,环保力度再加大加速推动传统化工行业淘汰落后产能。2017年是“大气十条”的考核年,2月15日起,环保部将赴北京、天津、河北、山西、山东、河南等有关省开展2017年度第一季度空气质量专项督查,此次督查由环保部长亲自带队,专项督查奠定了全年继续严控环境污染总基调。传统化工行业作为三废化工行业,成为环保治理的重点目标行业。我们建议关注环境污染严重的钛白粉、烧碱等子行业。钛白粉行业,推荐龙蟒佰利(002601)。2016年9月,公司与龙蟒的合并正式完成,钛白粉总产能达到56万吨,每上涨1000元/吨,eps增厚0.27元。烧碱方面,建议关注滨化股份(601678),公司目前拥有60万吨烧碱,根据我们的测算,烧碱价格每增长100元/吨,公司的EPS将增厚0.29元。

环氧乙烷价格节后实现三连涨,涨幅达1500元/吨,推荐奥克股份(300082)。上周中环氧乙烷价格上调500元/吨不等,实现春节后第三次上调环氧乙烷价格。环氧乙烷价格上涨主要因为1)原材料乙烯价格上涨,CFR东南亚和东北亚价格分别为1100美元/吨和1310美元/吨,成本推动环氧丙烷价格上涨;2)乙二醇价格维持高位,导致联产的环氧乙烷供应量减少。我们认为部分厂家如扬子石化一季度检修,环氧乙烷供应量将继续减少,同时环氧乙烷下游用来生产聚羧酸减水剂聚醚单体,随着基建房地产领域回暖,下游需要有望稳步提升,将推动环氧乙烷价格继续上升。我们推荐环氧乙烷最大弹性标的奥克股份(300082)。公司环氧乙烷目前产能20万吨/年,环氧乙烷价差扩大1000元/吨,EPS增厚0.29元。

行业推荐评级。我们认为化工部分子行业受益于下游应用驱动,同时行业本身供给收缩加快,行业整体盈利能力有望改善,维持行业“推荐”评级。