在融创中国董事长孙宏斌看来，投资乐视是一笔不错的买卖，但是融创开盘后的股价下跌及接踵而来的质疑声，似乎在说明暗藏的风险，孙宏斌后又出面解释，投资乐视也是为了与之共同开发特色小镇，该笔买卖背后的地产投资意图也开始显露。在业内人士看来，在万亿规模的口号之下，房地产仍应是融创主业，而跨界投资若找不到与房地产的配合点，投资很可能沦为包袱，而并非规模扩张之路上的砝码。

质疑不断“并购王”融创的每一次投资或并购都能成为热搜，此次对于乐视的投资更是如此，除了1月15日发布会后的一阵讨论外，在紧接着进行的1月16日的中金公司国内外机构投资者电话会议上，孙宏斌面对了一场更为严肃的提问和质疑。

据悉，来自机构投资者的质疑集中在以下几个方面：首先，市值仅266亿港元的融创为何拿150亿元去输血乐视？这笔投资的风险是否太大？其次，融创去投资一家与主营业务相关性极小的互联网传媒公司，尤其是乐视深处漩涡之中，150亿元投资的后续回报充满不确定性。第三，非关联行业的投资短短36天做出，是否太过草率？在机构投资者看来，融创此次投资回报充满不确定性。

面对种种质疑，孙宏斌强调了融创中国和乐视各自主营业务的实力，比如融创的房地产和乐视的电视业务都有很强的盈利能力；此次的150亿元并没有使用杠杆，而是主要来自融创中国自有资金，不会对融创财务造成影响。但质疑的投资者认为，孙宏斌的说法并没有明显的说服力。

从资本市场来看，投资者似乎也不太看好融创的这笔买卖。1月16日，融创与乐视合作发布会的第一个交易日，融创中国股价大跌8.09%，收于6.7港元/股。

此外，招银国际重申“维持融创中国卖出评级”。招银国际方面认为，融创中国债务负担沉重，大量的投资和收购将公司的财务杠杆水平推向新高。“上周五，融创中国更宣布向乐视网及其关联公司投资共150亿元。尽管融创中国在一系列收购后合约销售明显地增加，但我们对融创中国的财务可持续性持谨慎态度。我们预计融创中国的净负债率将从2016年中的85.1%提高至2016年末的115.2%。”

跨界还是干老本行

面对来自机构投资者的质疑，孙宏斌对于此次投资乐视表达积极态度的同时，还透露了另一层投资意图，孙宏斌称，融创自身房地产业务将与乐视相结合，开发特色小镇项目。这似乎意味着，融创跨界投资乐视的真正意图依旧在于老本行房地产。

实际上，对于融创投资乐视看中背后土地资源，市场早有猜测。“即使孙宏斌不赌别的，至少土地储备他还是很乐意去赌的。”有不愿具名的行业人士曾如是表示。据悉，乐视以电视、造车等概念在全国储备了不少的土地资源，就以最近的一次拿地为例，2016年12月乐视以2.79亿元的底价拿到了浙江德清的一块1350亩工业用地，该地块将被乐视打造成为汽车产业基地。

根据孙宏斌的介绍，融创将会加入乐视在莫干山的汽车基地项目，该项目总计会有7300多亩土地，规划为互联网汽车生态小镇，融创将会和乐视共同开发。在上述会议中，孙宏斌坦言，虽然在房地产和互联网的结合上还没有想好怎么做，但是在拿地的时候，融创可以和乐视结合，依靠乐视影业、乐视汽车这样拥有资源的板块拿地合作。“北京市政府在亦庄也要给乐视5000亩地做汽车。下一步我们会利用这种伙伴关系一起去拿地。让乐视持有这些小镇，共同拿的这些地的成本就会很低。这是我们下一步会做的。”

“这才是孙宏斌的真正意图，利用乐视获取低成本拿地的机会。”有业内人士感慨道。

亚豪机构市场总监郭毅认为，拉动GDP、就业以及税收的产业园区规划，让乐视取得了低成本圈地的能力，但资金以及开发经验的欠缺，却让乐视在地产领域举步维艰。然而，这正是融创所擅长的，并且这样的机会也是融创所迫切需要的。土地价格越来越高，为降低房地产开发中的刚性土地成本，去年，融创曾砸下360多亿元在全国并购、收购土地以及项目公司。

乐视凭借生态城、汽车产业园在各地低成本拿得的土地，恰恰与融创规划的下一个十年业务布局中“增量市场领域”相吻合。因此，融创与乐视二者之间在业务发展层面的互补，是达成合作的先决条件之一。有了乐视，融创在拿地能力和成本控制上将占据优势。

砝码还是包袱

单从房地产行业发展的角度而言，对于乐视的投资以及去年的系列并购，确实能够为融创解决一些实际的问题。例如，孙宏斌在1月15日的发布会上直言，现在房地产行业是套利性亏损，比如花1万元拿地，房子卖2万元，接着又用3万元拿地，所以这个行业风险很大，一个是现金流风险，一个是地买贵了。

但孙宏斌认为风险与希望并存。“未来5-10年是部分房地产公司的钻石5-10年。”在融创与乐视合作发布会上，对于融创中国的未来，孙宏斌豪言2017年融创的业绩目标为2100亿元，未来2-3年，融创将会成为规模5000亿-1万亿元的房企。而根据融创此前公布的数据显示，2016年该公司实现销售金额1553.1亿元，2017年的销售目标较2016年增长35.21%。若2-3年达到万亿规模，未来几年融创的增速要保持翻番。

那么融创未来要靠什么来实现万亿规模的目标？在孙宏斌看来，投资乐视正是融创分摊风险的行为。孙宏斌透露，融创投资方向有四个，包括增量市场、金融平台、资源性行业、大娱乐大健康产业。此前投资的链家属于增量市场，而投资乐视则是大娱乐产业。

同策咨询研究中心总监张宏伟在接受北京商报记者采访时表示，“目前看来，孙宏斌150亿元给贾跃亭之后并非万事大吉，仍存在五个陷阱，处理不好极有可能造成本次投资和多元化转型的失败。对于融创来讲，投资乐视也是需要回报的，如果得不到相对应的投资回报，后期直接将股权抛售也不是不可能”。

有业内人士分析认为，融创中国要实现万亿规模，房地产主业仍是最重要的。如今，寻求新的利润增长点成为房企共同面临的课题，多数房企选择了多元化布局，长租公寓、养老服务、大健康产业等成为热点。而融创并未进行多元化转型，像跨界投资这种方式来寻求新的利润增长点有点冒险，投资能否保证收益本身就存在一定风险。对于融创来说，跨界投资有可能成为万亿规模路上的砝码，但也难说不会成为融创前行的包袱。