回顾2016,体育产业?政策深、投资广、市场热?,展望2017,冰雪运动?飓风来袭,冲上云霄?:2016年度是体育产业发展壮大的关键一年。竞技体育和大众体育齐头进,2016年是竞技体育的赛事大年,巴西奥运会、法国欧洲杯、米兰欧冠赛等顶级赛事纷纷开打;全民健身运动也是热闹非凡,马拉松热作为其中的一个显著标志。政策大力支持、资金蜂拥而至,体育产业的各个环节和领域都面临着更好的发展空间。我们曾经在2016年度投资策略中指出:体育是2016年重要的投资细分领域,盾形策略(shield)中的组成部分之一;展望2017年,我们认为体育仍是非常重要的投资方向。短期来看,仍然认为滑雪、骑行、钓鱼、高尔夫、赛事运营及场馆运营六大领域成为最主要看点;中长期来看,随着申办冬季奥运会的成功,中国的滑雪产业迎来?满园春色?,加上《冰雪运动发展规划(2016-2025)》和《全国冰雪场地设施建设规划(2016-2022)》两项重要规划,我们认为冰雪运动,将是下一个5年投资关注的重点。

冷冰雪变身热经济,冰雪产业将迎万亿规模市场:从1980-2014年,经过30余年几代人的不懈奋斗,我国冰雪运动在取得了长足进步。北京和张家口联合申办2022年冬奥会取得成功,在这一重大利好的刺激下,中国冬季运动迎来了巨大的发展契机。《规划》明确提出了到2025年,直接参加冰雪运动的人数超过5000万,并?带动3亿人参与冰雪运动?;力争在2022年冬奥会上综合实力跻身世界先进行列;产业体系较为完备,2020年冰雪产业总规模达到6000亿元,2025年冰雪产业总规模达到万亿元。国际横向对比看,虽然中国起步晚、目前滑雪运动参与率低,但是从滑雪人次来看有近5倍空间,在冬奥会的契机下,越来越多的资本巨头进军冰雪产业,将会进入黄金发展期。

学人之长:借鉴海外滑雪场经验,行业高增长下龙头将受益。海外滑雪产业起步较早,已形成较成熟的产业与文化,以北美为例历经数次冬奥会,产业较为成熟,已有VailResorts(MTN.N)、WhistlerBlackcomb(WB.TO)等上市公司。以VailResorts为例是美国四大滑雪度假区运营商之一,15财年收入14亿美元,目前市值近65亿美元。收入来源于缆车票、雪具及户外用品销售与租赁、滑雪培训、餐饮等。VailResorts收入近5年保持10%左右增长,股价从09年开始进入上升通道,市盈率44X(TTM),市净率4.91,期间涨幅超过8倍,从中也能看出美国资本市场给予滑雪度假公司较高的青睐。