中银证券观点

我们看好保险行业的基本观点维持不变,一是政策支持保险服务实体经济,保险产品和服务、包括资金在内的供给将更加丰富和完善,保险市场、保费增长点将更加丰富;二是公司寿险业务价值转型的战略延续,未来因保险业务本身带来的价值成长将更加稳定;三是更加多元化的投资手段及政策导向,有利于类固定收益等品种的投资,减缓传统固定收益投资的中长期压力。

低利率依然是目前行业的制约因素,大型公司负债成本均保持在较低水平,且坚持价值发展道路,负债压力可控;中小型公司也在主动调整产品结构、控制负债成本。

近期金融领域风险事件频发,保险监管部门也在12月13日的专题会议上明确了后续从严的监管方向,主要包括从严从重监管资金运用、研究制定万能险的进一步刚性约束、严格保险公司股东准入标准等。总体来看大型公司所受冲击较轻,部分中小型公司需要适时作出调整。

保险板块估值修复过程有所调整;中长期仍具备配置和相对收益价值,基本面改善及政策支持增则有更多上涨空间,建议关注阶段性机会。

个股方面,建议继续重点关注低估值、业绩稳定、负债成本低、综合金融价值空间大的中国平安(601318.CH/人民币34.73, 买入)。