煤炭期现货价格企稳，油价震荡。本周秦皇岛港Q5500下跌1.55%，环渤海煤炭价格下跌0.50%，动力煤期货1705上涨0.04%。冶金煤期货小幅回升，焦煤1705下跌2.25%，焦炭1705下跌0.77%。秦皇岛港煤炭库存减少38.5万吨，电厂存煤可用天数减少2.27天。原油价格小幅震荡，WTI原油上涨0.78%，布油上涨1.64%。北美石油钻井数上周增加12座。美国商业原油库存减少256.3万桶，库欣原油库存增加122.3万桶。短期关注油价上涨带来的博弈性机会，中期需注意替代性产能市场带来的风险。

11月原煤产量3.08亿吨环比增长9.28%。12月13日，国家统计局发布1-11月份规模以上工业生产主要数据，11月份，全国原煤产量30801万吨，同比下降12%。数据显示，11月份全国原煤产量较上月增加2616万吨，增长9.28%，煤炭产量增加明显。1-11月份，全国累计生产原煤305253万吨，同比下降10%，同比降幅较上月收窄0.7个百分点。我们认为供暖期结束后，国内煤炭将恢复至供给偏紧的状态，而去产能的持续将导致煤炭价格中枢长期走高。明年煤炭价格均价将显著高于今年，煤炭企业利润将兑现。政府对于已清退产能的限制将逐步打消市场对于其复产的疑虑。而且全球范围内煤炭产量的减少将为中国煤市托底。目前主要煤炭股P/B已恢复至过去2年平均水平，但较高煤价时期仍有较大差距，建议持续关注煤炭板块。建议重点关注资源优势好、业绩突出的中国神华1088，高弹性标的中煤能源1898及港股稀缺焦煤标的首钢资源639。

截至12/16一周能源股份表现。我们筛选了53个港股能源标的以监察行业的表现。截至12/16一周，53个股份平均下跌0.8%，表现强于大市。详见告最后两页“安信国际能源组合股份表现及估值”，而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的能源股。