2017年总体思路:关注行业变量,把握细分增量

展望2017,我们认为应重点关注行业的变化趋势,把握行业变化所带来的增量市场和投资机会。新能源汽车方面,由政策调整到市场洗牌,关注乘用车、物流车、三元及储能的高成长以及龙头市占率的提升。电力设备方面,电改尤其是增量配网放开将改变配网侧业态,原有配网投资运营市场向社会资本开放;国内电力供应过剩加剧,叠加国家一带一路政策推进,海外市场开拓有望升温;国内碳交易将由七个试点演变为全国统一市场,碳资产管理及清洁能源受益。

电动汽车由政策市向需求市让渡,关注乘用、物流、三元及储能

新能源汽车政策调整大概率有望于17年年初落定,在新政发力与供需易位下,电动汽车正驶入由乱到治的洗礼期,龙头擎锋、新秀鹊起,以终端需求为导向的产品迭代、技术升级将愈演愈烈,电动汽车将由政策市向需求市加速让渡。我们看好产业的成长机会,随着政策的调整落地,产业与需求端的优化匹配将激发出更多的变革,乘用车、物流车产业链、三元及储能有望迎来崭新契机。

电改加速推进,电力扬帆出海

电改将进入落地实施的攻坚期,国家发改委确定了第一批105个增量配电网示范项目,意味着明年增量配电网放开将进入实际操作阶段。我们认为以电网公司为主导、政府和社会资本参与的混合所有制模式的配售电公司将是未来发展主流,有设计和总包能力的民营配网企业(设备商或设计公司)受益程度较高;在国内电力供应过剩的背景下,我们预计未来传统电力设备主要增量市场将来自海外,十二五期间海外电力签约合同额较十一五增长58%,未来将随着“一带一路”战略的推进以及沿线国家切实增长的电力需求而持续增长,看好国内电力设备企业出海。

全国统一碳市场将启,碳资产管理及清洁能源受益

2017年,我国将启动全国碳排放交易体系,预计全国碳市场首批纳入排放企业7-8千家,配额总量高达50亿吨,现货交易规模有望达50~100亿元,衍生品市场规模有望达2500~5000亿元。建立全国统一碳交易市场主要的受益方有两类,一是在碳排放权开发到交易整个流程中发挥关键作用的碳资产管理公司,碳资产管理公司有望站上大舞台,二是新能源产业,建议关注确定性较强的光热发电和光伏单晶路线。

投资建议

遵循“关注行业变量,把握细分增量”的思路,我们建议关注推荐新能源汽车相关的三元、物流车产业链、动力电池梯次利用(储能),以及电力设备领域电改(增量配网)、海外市场和碳交易相关的投资机会,主要推荐标的包括鹏辉能源、科泰电源、方正电机、国轩高科、当升科技、杉杉股份、东方电气、金智科技、北京科锐、首航节能、置信电气。