行业重点数据跟踪及点评。

11月25日生猪价格16.92元/公斤,环比上升0.77%,同比上升2.55%;猪肉价格25.22元/公斤,环比下降1.06%,同比上升4.6%。11月16日,国内生鲜乳平均价格3.47元/公斤,环比略升,同比下降0.9%。11月15日,新一轮恒天然奶粉拍卖价格中全脂奶粉3423美元/吨,环比上涨3.20%;脱脂奶粉2562美元/吨,环比上升9.8%。

本周核心观点及投资建议。

白酒:茅台加大市场投放量影响短期价格,预计春节仍保持供需紧平衡。据渠道调研了解近期茅台2016年的配额基本执行完毕,我们预计自12月开始将有2017年的计划陆续到货,近期茅台全国各地批价基本稳定在1020元左右,随着12月春节旺季备货行情正式来临,我们认为茅台供需仍将处于相对紧平衡的状态。同时随着近期五粮液控货其批价也上行至690-700,预计春节期间有望上涨至700以上。继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖和区域一线古井贡酒和口子窖。

食品:重点关注原奶及婴幼儿奶粉两大拐点型行业。1.我们继续推荐在全球原奶主产区去产能的背景下的全球原奶周期拐点,近期新西兰地震和恶劣的天气将加速这一趋势继续强化。首推港股现代牧业、A股西部牧业,明年下半年乳品格局改善(伊利股份、贝因美)。2.同时关注婴幼儿奶粉明年上半年的拐点机会。近期国家卫计委表示,2016年全年出生人口将超过1750万,增长率预计在6%,新生儿数量增加带动行业市场容量扩大,需求端拐点我们预计在明年一季度出现,同时随着2017年全年二胎效应正式释放,我们预计2017年新生儿数量将更为可观,行业需求进入2-3年以上向上周期。供给端,随着奶粉注册制配套细则出台,注册制正式进入申请流程,我们预计第一批注册制名单将受到渠道高度关注。近期渠道草根调研了解,渠道库存量普遍只有1-2个月(行业正常库存了3-4个月),经销商和终端均处于观望阶段,因此我们认为第一批名单的发布将意味着行业供给端拐点的正式到来。我们预计第一批名单发布时点预计在明年二三季度。重点关注伊利股份、贝因美及港股合生元、雅士利。3.继续推荐成长性品种好想你(行业成长依旧,双11促销力度看行业竞争格局已显著缓和)、西王食品(Muscletech国内市场进入爆发期)。同时推荐中炬高新、千禾味业、涪陵榨菜、安琪酵母。