在“中”字头股票的带动下，沪综指本周以来不断向上拓展空间，盘中一度突破3300点。不过，市场出现“赚指数不赚钱”的窘境，11月以来超过70%的股票跑输大盘，众多投资者“踏空”行情。分析人士认为，“中”字头股票作为指标股先涨，涨到位后，其他题材热点将再度活跃，赚钱效应也将回升。

逼空或难现

今年A股投资机会以结构性为主。11月以来，虽然指数“牛”味甚浓，但不少投资者感叹说：赚指数不赚钱，行情反而难做了。有私募机构人士对中国证券报记者表示，自己经历了今年以来最严重的“踏空”。

“严重”二字并不夸张。11月以来，沪综指开启“冲关”模式，从3100点附近反弹至3200点，本周又向3300点平台发起冲击。11月以来，沪综指累计上涨5.88%，反弹逾180点。然而，大批股票明显滞涨。据Wind资讯统计，11月以来沪深股市正常交易的2823只股票中（剔除11月上市新股），有1981只的涨幅低于5.88%，跑输大盘，占比超过70%，这意味着一大批投资者“踏空”了这波行情。并且，本轮反弹期间，市场上看空的声音不绝于耳，真正能够从11月初重仓持股至今的人又有多少？由此来看，今年最严重的“踏空”的说法并非夸大其词。

长期参与A股的投资者难免遇上“赚指数不赚钱”。2014年底，券商股启动单边上涨，带动股指上演逼空大戏，但热点始终未能扩散，整个市场的赚钱效应不佳，没持有券商股的投资者只能自叹时运不济。在本轮反弹中，领涨龙头是“中”字头股票。其中，中国建筑因为安邦系举牌，近期成为“中”字头的领头羊。

面对“涨声”一片，不少投资者憧憬“中”字头股票复制2014年年底券商股的逼空行情。目前来看，市场大环境已发生变化，逼空大戏或难上演。2014年底，资金利率不断走低、杠杆交易大行其道，资金蜂拥进入股市，成就了券商股的“大象起舞”。当前A股尚处于吸引力提升，增量资金迁徙的初级阶段，两市单日成交额不到7000亿元，资金驱动力有限，而中字头股票的市值大多在千亿元之上，尚不具备开启逼空模式的条件。

龙头中抓主线

本周A股呈现“一九行情”的格局，即市场中只有一成的股票上涨，其他九成股票表现平淡，“赚指数不赚钱”的势头愈加明显。

分析人士认为，“中”字头股票作为指标股先涨，涨到位后，其他题材热点将再度活跃，赚钱效应也将回升。目前投资者不妨在龙头股中把握主线，一是举牌主线，二是龙头股行业主线。

就举牌主线而言，本轮行情的催化剂之一是保险机构举牌。与其他机构投资者不同，保险资金规模大、期限长、稳定性高，拥有资金集中度和稳定性的优势。险资此前在银行、房地产等板块频频出击，引导市场对低估值蓝筹板块进行重新定价。从险资举牌股票特征来看，现金流充沛、高ROE、低估值品种被举牌的概率较大，这条主线仍值得深挖。

就龙头股行业主线而言，龙头崛起的背后往往着行业深层次的变化。在新常态下，宏观经济“L”型趋势短期内不会改变。在稳增长目标导向下，政策托底预期强烈，经济有望逐步复苏，大基建迎来发展机遇。