投资建议

燃料电池行业的快速成长依赖于技术的成熟、政策的支持、产业链的完善,而归根到底,作为新能源的一种,燃料电池商业模式要成功,最重要的是在相应使用场景中成本下降到能与传统能源竞争,这与光伏、风电、锂电池的逻辑是完全一致的;

我们认为随着规模经济和技术进步,燃料电池成本将迅速下降,当需求到达经济规模后成本下降幅度有望超过60%;

燃料电池成本的下降原因可以归结为两个方面:规模经济和技术进步,前者是未来两年最主要的推动力,而从长期看技术进步是燃料电池最终替代传统能源的内在根本动力。

我们分三个子系统来详细分析产业现状和成本下降的路径:电堆、氢气系统、其他。