报告要点

行业动态与投资要点

本周(10.24-10.30)原油价格一路下行跌穿50美元/桶关口，纯MDI价格保持景气上行，丙烯酸价格小幅拉涨，TDI价格惯性下跌。投资上，看好供需改善的TDI、MDI、钛白粉等行业，以及行业变革带来的机会，推荐化工新材料。n板块行情表现:下跌0.62%，弱于大盘领涨个股包括泸天化、司尔特、兄弟科技等，驱动上涨的核心原因是大股东变更、业绩上行、产品涨价等；本周领跌个股包括科恒股份、万润股份、ST建峰等，主要因素是业绩下行、估值回归等。

行业要闻及简评:国内尿素价格全面调涨

近期，尿素市场在煤炭疯狂上涨的带动下，价格有所回升。然而值得注意的是，在价格回暖的大环境下，相关企业的开工率回升仍然缓慢，据统计上周国内尿素生产企业的开工率仅为54.9%，产能过剩的问题依旧凸显，尿素企业的生存状况似乎并未因为这次涨价而有好转的迹象。随着尿素行业整体步入寒冬，“气头尿素”生产企业面临关掉装置彻底转型或者“气转煤”的选择题。

产品价格变动分析:油价走低，纯MDI上涨

油价受美元强势及原油限产计划难产影响一路走低；国内外企业检修，MDI价格继续上涨，利好万华化学；受上周巴斯夫路港爆炸影响，丙烯酸价格继续拉涨，利好卫星石化；下游有所抵触，TDI继续保持回调态势，相关公司为ST沧大；出口向好，开工率不高，草甘膦价格上涨，利好江山股份、新安股份。

投资观点:周期投资进入后半段，重点布局主题成长

短期旺季持续，部分产品价格继续惯性冲高，而消费旺季过半，后续涨幅将会愈发缩小，弹性逐步下降，周期性子行业逐渐进入兑现利润阶段，仅有少数子行业因海内外事件而继续表现良好。投资上，我们继续看好供需关系改善的TDI、MDI、钛白粉行业，重点推荐ST沧大，关注万华化学、佰利联。当下，继续看好新型成长板块的投资机会，行业持续替代进口，政策频出，催化行情，重点推荐:(1)电子化学品:进口替代+技术革新带来新增需求。推荐康得新、鼎龙股份。(2)其他新材料:持续替代外资品，成长快速，推荐海利得、国瓷材料。(3)农资板块:产品创新+模式创新带来新机遇，行业最差时期或已过去，行业有望企稳回升，标的有金正大、新洋丰、史丹利、司尔特。