一边是感慨股市震荡区区几十点，策略分析师没有空间快要下岗；一边是千万重金招贤纳士，甚至许诺利润分成、股权奖励……证券研究的“名利场”中历来不缺新闻，平淡的股市表现，也有分析师躁动的心和行业不平淡的故事：新券商如何树立江湖地位？老券商被挖墙角咋办？新进者可以依靠挖人一举成名，但是否能持续获利？股权激励是否万能法宝？研究的过剩与不足如何平衡……

砸重金挖角能否成功逆袭

天风证券近日因赵晓光加盟而备受关注，该公司汇聚数位知名精英，意欲打造一流卖方机构。方正证券近半年来也大力引进高端人才，吸引任泽平等知名分析师加入。中泰证券也几度传闻欲引入李迅雷以及姜超等实力悍将。

这些中小券商敢于砸重金，显然背后逆袭的雄心不小，而这种“野蛮”打法在证券行业并非新鲜，过去几年屡次发生证券公司研究所的动荡，可以依靠挖人一举成名，但是否能持续获利？即使是行业内的研究所所长，也有人摇头说：肯定不行的。有些人则认为假以时日鹿死谁手尚未可知。资金实力、磨合期限、后续服务……这些都是不小的难题。

挖人的前提之一是雄厚的资金实力。业内资深人士表示，明星分析师的成本很高，必须有相当匹配的经济实力。安信证券此次多位分析师跳槽，公司高管也曾在业内私下物色新的领军人物。但是几年前该公司也是通过大手笔挖人而建立以高善文、赵晓光为核心的研究团队。近几年安信的佣金分仓经历波折与变化。从上半年基金分佣看，安信证券也从去年的排名第5滑至行业第10，令市场大跌眼镜。过去两年的龙头中信证券此次跌出行业前三，被认为与其公司人事变动不无关系。

同样曾经四处挖人的华创证券也不太顺利。华创研究所2013年曾获得进步最快研究所，但知名度达到顶峰之后，却出现以所长高利为首的核心团队“大部队”出走的局面。业内人士分析，华创证券当年的净利润较少，所拥有的平台和资源有限，被认为是“庙小养不起大和尚”。

即使挖到人，转化为佣金分仓也不是立竿见影的。业内资深人士透露，基金公司如果之前没有在小券商处开户，往往需要对研究服务进行半年以上的观察，这期间的服务基本是免费提供的，而之后会选择哪家甚至不选都有可能。所以如果“转会”新券商，研究员的名气能否立刻变现也是现实问题。

如果能够吸引到基金公司开户，顺利将研究实力转化，未来客户的需求是否只要研究所就能够满足？产品销售、投行配售、并购重组项目……更深层次的需求也会出现，届时如何留住客户就又是新的问题。

从低点起步的中小券商突围初期，往往希望做出特色，难以追求“大而全”的时候，会寻求“小而美”的思路。不过，从海外和国内经验看，“大而全”的机构成功经验较多，而“小而美”的机构成功多为昙花一现。

国内券商曾经有一些小机构立志做“小而美”的机构，但最终因定位问题饱尝苦果，故国内小所成功者寥寥。如华南某研究机构想强调在交通运输领域的研究特色，但由于周期性因素，交通运输业表现不景气，研究所也很难获得影响力。同样研究所设在上海的某券商研究所想以医药行业作为特色行业，经历几年培育，最终因人员流动问题，也一直没有发展起来。

目前看来定位“小而美”的研究所难以持续取得成功，这一方面因团队的流动性因素，另一方面因行业机会存在偶然性因素。曾经的五朵金花一度暗淡，钢铁行业沉寂多年，甚至转行，但去年赶供给侧改革，配置齐全的大研究所受益。而去年火爆的TMT行业今年哑火……行业机会轮动，小而美难以长青。而大所可以抵御相关不可控的因素，相对小所更容易取得成功。