作为A股市场的“国家队”，证金公司、汇金公司以及外管局的持仓动向一直是投资者关注的焦点。随着上市公司三季报披露完毕，“国家队”的投资逻辑越来越清晰。

国家队偏爱金融股

三季度国家队的“新宠”大多出身于金融行业，汇金公司增持的前十大股票中有3只金融股，证金公司有4只。

梧桐树投资平台有限责任公司及其旗下的北京凤山投资有限责任公司、北京坤藤投资有限责任公司号称外汇管理局“A股三剑客”，它们持股的12家公司中，6家是银行，3家是房地产公司。银行股是梧桐树的最爱——梧桐树仍保留在兴业银行、农业银行、交通银行、工商银行、浦发银行、中国银行的前十大流通股股东名单中，与半年报相比仓位未发生变化。

证金套现14家上市银行

但是精明的市场人士仍然发现国家队对银行股进行了一定幅度的减持。

今年三季度，证金公司出手减持了除平安银行以外的其余14家上市银行(不包括新上市)。上市银行三季报显示，证金公司今年以来对五大国有银行的操盘思路非常一致：一季度和二季度出手增持，三季度小幅减持。以工商银行为例，证金公司今年一季度大手笔增持约5.95亿股，持股比例从去年末的1.23%增加到1.39%；二季度证金公司再出手增持约8976万股，持股比例升至1.42%；今年三季度，证金公司出手减持3.62亿股，持股比例降至1.32%。另据了解，五大行中证金公司对中行的减持幅度最大，持股比例由半年末的2.7%下降至三季度末的2.53%。

对8家上市股份制银行，证金公司今年操盘思路略有不同。证金公司在一、二季度分别减持1691万股和6845万股平安银行后，三季度没有变化，持股比例停留在2.79%。中信银行在三季度不仅遭证金公司减持，还遭到汇金公司的减持，持股比例从二季度末的0.67%降至0.56%。

在3家城商行中，三季报中唯一看不出国家队持股比例变动的是宁波银行——宁波银行的前十大股东中并没有证金公司，另外两家城商行南京银行和北京银行也在三季度遭到证金公司小幅减持，其在南京银行的持股比例从4.41%下降至4.26%，北京银行则从3.13%下降至3.12%。

公募基金减持银行板块

几乎与证金公司同步，公募基金在三季度对银行板块也进行了减持。据统计，三季度基金合计持有光大银行1.74亿股，相比二季度的7.72亿股减少5.98亿股。6月底基金持有光大银行市值29亿元，9月底则变成6.59亿元，减少22.4亿元。

工农中建四大行被基金无情抛弃，三季度中国银行被基金减持5.22亿股，工商银行被减持4.54亿股，农业银行被减持4.44亿股，建设银行被减持了3.83亿股。数据显示，这是基金连续第二个季度减持银行股。

有基金经理表示：“市场内存量博弈迹象明显，启动银行股需要大量资金，目前这种情况几乎是不可能的。为提高资金使用效率，短期内我们不会重仓银行股。”基金对于银行股的顾虑还在于经济下行背景下银行股业绩会出现大幅放缓。五大行业绩增速居首位的是中行，同比业绩增幅2.48%；居末位的为工行，仅有0.46%。不过，工行仍以2227.92亿元维持了净利润第一的位置。