9月份以来,我们多次提示政策风险,验证了我们的判断。展望4季度,多城市重量级调控利空行业基本面,对行业和板块均有较大的抑制作用,整体投资建议审慎。鉴于5大城市群发展乐观,热点城市楼市需求将外溢到周边3、4线卫星城,有利于该区域布局的公司,如华夏并福、金科、招商蛇口。长期来看我们如下观点仍未变:行业的发展机会是区域性和结构性,机会中集于核心城市及其周边城市群中具备优质资源或者资源获取能力强的,或者具备可持续发展模式的企业,行业调整中将强者恒强,“资源”+“前景”的公司未来持续发展难以受影响。如华夏并福、招商蛇口、陆家嘴、城建、泛海、金融街、天健、华发、世茂、首开、保利、新城、上实、嘉宝、京投。

风险提示:政策收紧销售下行低于预期,经济恶化等带来行业景气度下降等。