交易量依然强劲增长,均价持稳。

9月份全国一手房总体/住宅交易量同比增长34%/35%,增速较8月份分别提高了14个/16个百分点。14个城市二手房交易量环比下降2%/同比增长39%。一手房交易价格环比下降1%/同比上涨16%。五个主要城市二手房均价整体环比/同比分别上涨5%/36%,天津以9%的环比涨幅居于首位。

新开工面积同比下降,但房地产投资加速增长。

9月份新开工面积环比增长14%,但同比下降19%(8月份同比增长3%)从较高基数降至1.58亿平方米,大体持平于2011-15年的平均水平。9月份房地产投资继续上升,环比增长13%/同比增长8%(8月份同比增长6%)。 中部地区(占全国总投资额的24%)表现继续领先,同比增长12%(8月份为13%)。

住宅用地出让依然强劲。

我们追踪的300多个城市9月份土地出让金额/面积放缓,环比下降4%/13%,同比增长25%/下降26%,推动1-9月土地出让金额/面积同比增长41%/下降3%。出让价格环比上涨10%,同比上涨68%。9月份200余座城市住宅用土地出让金额环比/同比分别增长19%/49%;二线城市表现领先,环比/同比分别增长47% /96%。

开发商公布9月份销售同比增长73%。

我们研究范围内有21家开发商公布了9月份销售数据,取各开发商数据中值:销售面积环比上升37%/同比上升31%;销售收入环比上升27%/同比上升73%,销售均价环比下降1%/同比上涨16%。

我们的投资观点。

我们预计四季度新开工面积将从低基数反弹,推动全年新开工面积同比增长约10%。这将为全年房地产投资带来强力支撑,推动同比增速达到5-7%。此外,我们预计四季度交易量将走弱,体现出新一轮调控政策的影响。首选股(强力买入):雅居乐、保利地产,基于2016年底净资产价值的12个月目标价格分别为5.7港元和人民币11.0元。