核心观点:

(一)投资策略

车市9月成绩单亮眼,乘用车重卡行业持续向好。中汽协数据显示,9月乘用车表现强劲,共销售226.83万辆,同比增长28.94%。预计随着传统“金九银十”消费旺季以及购置税政策退出的效应叠加,十月份乘用车将持续强势增长。另一方面,9月半挂牵引车市场共计销售24890辆,环比增长8.43%,同比增长22.53%,低基数以及物流行业快速发展带来的重卡行业景气回升趋势明显,预计随着《整治公路货车违法超限超载行为专项行动方案》的贯彻实施将逐步提升目前出于观望中的用户需求。

9月份销量整体来看表现好于预期,我们预计由于购置税减半政策到期影响,10月份乘用车将持续高增长,推荐关注成长性较好的长安汽车、港股吉利汽车等;随着行业三季报的披露,重卡方面推荐潍柴动力、威孚高科、中国重汽;随着三季报即将陆续发布,建议持续关注业绩超预期的乘用车和重卡个股。新能源方面继续期待国补政策落地,建议关注电动车整车优质标的如东风汽车、江淮汽车、比亚迪和核心零部件优质标的如方正电机、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份。

(二)9月乘用车、半挂牵引车销量增长均达30%左右,新能源汽车行业进入调整期

“金九银十”传统的汽车消费旺季中,车市呈现出了供需两旺的情形,9月乘用车共销售226.83万辆,同比增长28.94%。同时在商用车方面,基建和物流双重利好半挂牵引车销量。9月商用车产量为29.91万辆,同比增长9.33%;销量为29.58万辆,同比增长8.11%。其中半挂牵引车市场共计销售24890辆,同比增长22.53%。

新能源汽车方面,由于补贴尚未落地,新能源汽车产销进入调整期。

9月的新能源车销量29699台,同比15年9月的18047台增长65%,增速回落到两位数,环比下降1%。16年1-9月的新能源乘用车总体销量21万台,同比增长122%。

(三)本周汽车表现优于整体,零部件表现较好

本周汽车板块上涨1.99%,大于沪深300指数涨幅1.62%,本周细分子行业中汽车整车上升1.53%,商用载货车上升0.46%,商用载客车上升1.68%,乘用车上升2.02%,而本周零部件领跑,涨幅为2.12%。本周汽车各子行业估值均有所上升,乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务板块本周估值分别为13.63、24.68、38.9和44.89倍。