本周择要

煤炭价格持续上涨。本周秦皇岛港Q5500上涨5.41%,突破600元/吨,环渤海煤炭价格上涨1.60%,动力煤期货上涨4.50%。冶金煤持续大幅上涨,焦煤期货上涨9.84%,焦炭期货上涨11.03%。国内港口煤炭库存持续回升,电厂日耗保持在低位。原油方面,WTI原油上涨1.26%,布油上涨0.17%,NYMEX天然气涨3.53%。我们认为,煤炭价格的过快上涨可能导致发改委进一步采取措施稳定价格,但中长期来看供给得持续收缩导致价格依然看涨。原油方面,冻产协议的传闻使市场预期升温。但冻产协议在细节上存在障碍,加之北美页岩油的生产潜力及尼日利亚复产的压力,我们依然对原油市场持谨慎态度。

前9月煤炭去产能完成目标80%。13日,国家发改委新闻发言人在宏观经济运行情况举行发布会上表示,截至今年9月底,我国煤炭行业退出产能已经完成全年目标任务量的80%以上,相关部门正在核实具体数据。今年初,我国确定煤炭全年去产能任务为2.5亿吨,但截至6月底,去产能仅完成了任务的29%,此后我国煤炭去产能便开始追赶进度,7月底完成进度为任务的47%,8月底则急速完成了60%,截至今年9月底则已经完成全年目标任务量的80%以上。我们认为,7月以来去产能进度加速,三季度持续大比例去产能也导致近期煤炭价格持续上涨。我们认为在冬储来临前,政府可能继续出台相关政策,增加煤炭供应、稳定煤炭价格。但后续来看,我们认为表明政府有较坚定的决心推行去产能政策,将导致行业供需关系的持续改善,煤炭价格也将持续温和上升,煤炭企业的盈利能力将有较大改善空间。我们重点推荐中国神华(1088)。

截至07/10 一周能源股份表现。我们筛选了53个港股能源标的以监察行业的表现。截至07/10一周,53个股份平均下跌1.8%,表现强于大市。详见本报告最后两页“安信国际能源组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的能源股。