一周锂盐价格回顾:2016年10月10日至10月14日,根据亚洲金属网的统计,本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂分别都下滑2000元/吨,目前两者价格分别为12.5万元/吨、11.2万元/吨,金属锂、氢氧化锂(56.5%)价格均维持不变,分别为84.5万元/吨和15.75万元/吨。

锂盐价格趋于平稳:近一个月锂盐价格保持平稳,波动幅度不大。我们重申对于未来锂盐价格走势的观点,我们认为上半年锂盐需求平淡,下游厂商处于去库存的状态,锂盐价格回调,预计在下半年,新能源汽车产销将会有很大的提升,碳酸锂需求将会走强,锂盐价格将会在下降后稳定在一个合理的价格区间。

国内锂业公司动态:(1)天齐锂业年产2.4万吨电池级氢氧化锂项目进一步推进,天齐澳洲近日与西澳大利亚州政府有关部门签署了《地租协议》,并且天齐澳洲已取得了《工程审批书》正式批文;天齐锂业向上修正了三季度业绩预报,预计今年1-9月归母净利润为11.9亿元-12.1亿元,同比增长18.5-18.7倍,其主要原因是第三季度锂产品销量超过预期。(2)众和股份修正了三季度业绩预报,将今年1-9月归母净利润从1亿元-1.5亿元调整为5000万元-6000万元,上年同期亏损7193万元。修正的原因是公司锂盐销售节奏放缓,纺织印染业务减亏幅度低于预期,以及子公司厦门华印受台风“莫兰蒂”影响。

国外锂业公司动态:Orocobre发布2016财年年报,公司锂盐板块量价齐升,目前公司碳酸锂价格在1万美元/吨左右,锂盐产能爬坡顺利,2016年二季度生产锂盐近3000吨,此外公司积极推进第二阶段锂盐扩产计划,扩产规模在1.75-2.25万吨,预计2018年11月开始投产。

锂盐供需预测:基于我们锂盐供给模型,对于全球锂盐未来的供给,我们预计2016-2017年锂盐保持供给紧平衡,需求略微超过供给,而2018-2019年,若新能源汽车的发展没有超过我们的预期,锂盐将恢复供大于求的状态。

投资策略与重点关注个股:我们继续看好国内碳酸锂两大龙头赣锋锂业(002460)和天齐锂业(002466)。赣锋锂业拥有多品类、多原料的调节适应能力,公司以新包销协议锁定MtMarion项目产出,解决锂矿石来源掣肘问题,未来生产成本将得以有效控制,产能释放速度将增加,公司盈利能力将进一步提升。天齐锂业是国内锂盐生产龙头,拥有Greenbushes矿,基本垄断国内锂矿供给,享锂市场定价权,同时天齐锂业拟入股SQM且未来可能购买SQM更多的股份,巩固锂盐巨头地位。此外,赣锋锂业和天齐锂业均分别计划扩产2万吨、2.4万吨氢氧化锂项目,这意味着未来国内两大锂盐巨头的产能都将扩大至5万吨,全球锂业的格局将被重塑,行业排名将大幅洗牌,两大公司行业影响力都将大大提升。

风险提示:碳酸锂供给大幅增长或超过预期,新能源汽车行业发展或不及预期等风险。