建筑装饰行业公司三季报业绩前瞻请参见表1，申万宏源建筑重点跟踪公司三季报业绩情况如下:

杭萧钢构(165%)、铁汉生态(60%)、蒙草生态(55%)、北方国际(55%)、龙元建设(50%)、围海股份(50%)、东易日盛(46%)、中工国际(20%)、葛洲坝(20%)、中国中冶(20%)、苏交科(15%)、中国建筑(15%)、中国中铁(14%)、中国铁建(12%)、中国电建(10%)、中国交建(10%)、江河集团(10%)、金螳螂(8%)、中钢国际(0%)、广田集团(0%)。

投资建议:从业绩角度，三季报PPP公司业绩突出、钢结构、房建、基建业绩改善、装饰略有回升、专业工程持续恶化。我们认为四季度仍可以坚持“反转策略”思路选股，沿着估值有安全边际、行业景气度向上、基本面有边际改善的逻辑思路布局。四季度最看好PPP、装配式住宅、国际工程、家装四个大的方向:

PPP:PPP虽然前期涨幅比较多，但是从企业层面，PPP公司三四季度业绩增速不断加快，龙头17年估值20倍出头，增速在40%-50%以上，估值还有提升的空间；

宏观层面看，地产调控趋严，PPI虽然回升但是如果下游需求不稳趋势仍难延续，所以基建稳增长任重而道远，PPP项目的落地速度预计还会加快，推荐:葛洲坝(估值最低的PPP+环保标的)、围海股份(定增过会后压制股价因素解除)、苏交科(稀缺设计标的，PPP优势明显)、东方园林(多个项目入选第三批示范项目)、铁汉生态(受益流域治理和海绵城市的PPP龙头)、龙元建设(PPP先发优势明显，龙头地位巩固)。

2)装配式住宅:装配式建筑是建筑产业现代化发展的必然趋势，钢结构的住宅由于其成本已经接近现浇混凝土的住宅，到了应用爆发的拐点。很多地方政府陆续出台了有实质性补贴的鼓励装配式住宅发展的政策，从而带动开发商使用装配式住宅的积极性。杭萧钢构(17年估值20X，杭萧有最优的钢结构住宅技术体系，公司商业模式从传统建筑升级为技术合作，上半年订单和业绩的双重爆发，公司短期业绩靠合作收入，长期业绩靠新建钢结构住宅的使用费和供应链整合，想象空间大)。

3)国际工程:最受益RMB贬值的板块，国际工程企业的盈利水平将因此大幅提升，相关公司的估值基本都处在历史的最低水平，中钢国际、北方国际等的新签订单是非常好的，政策的支持力度在边际加强:中工国际(17年12X估值，今年增长20%以上，未来水务板块有望成为新的增长点)；中钢国际(17年17X估值，15年开始海外订单爆发，今年新签还有望超越15年，环保、3D金属打印布局今年将更进一步)。

4)家装:家装板块很久没有被关注，企业的基本面却在不断向好变化，估值也在变得越来越有吸引力，我们觉得从中期的角度已经具备配置价值:东易日盛(速美模式目前落地35个城市，全年有望落地60-80家，我们草根调研了解，服务商加盟主要看好东易产品的性价比，省心的设计和供应链模式，可以帮助他们做大规模，现在单店一年至少可以实现1000万以上产值，在速美明年不亏损的假设下，明年预计做到2.5亿净利润，仅24倍PE，安全边际极高)。