投资策略:可长期关注估值低且业绩增长确定个股利源精制

我们认为,轨道交通及轻量化仍支撑工业铝型材市场的高速增长,相关个股仍将具备较大成长性。利源精制(002501.SZ)因产品结构不断升级,公司产品毛利率和净利率稳步提升。同时拟募集30亿投资建设的轨道车辆制造项目。公司估值低且业绩增长确定,建议投资者可长期关注。上周表现:有色涨0.28%跑输沪深300、银邦股份涨9.7%领涨上周,有色行业涨0.28%,沪深300涨1.14%,有色行业跑输沪深300。有色行业11个子行业部分上涨,锂行业上涨1.4%领涨。上周涨幅前五:银邦股份(9.7%)、焦作万方(7.1%)、山东金泰(6.8%)、银河磁体(5.5%)、中钨高新(5.4%)。

重大事件:美国再次维持利率不变、广西有色破产为银行间债市发行人首例

人死亡21致首都骚乱升级)金(。因总统选举推迟问题刚果1.7%-及预期,不5.8%-月新屋开工年化月率8;万人26.0万人,好于前值25.2宏观:美国再次维持联邦基金利率0.25%-0.5%不变;上周季调后初请失业金人数 行业:6月全球精炼铜市场供应短缺8.3万吨。俄铝预期明年铝价将持稳在每吨1600-1700美元。贵州省道真县发现资源量超1亿吨超大型铝土矿。1-7月全球锌市供应短缺17.4万吨,上年同期为过剩19.4万吨。菲律宾警告或再关停至少10座矿场,半数镍矿营运受威胁。原定于本周举行的稀土国储会议已被国家发改委取消,推迟到下周举行。广西有色宣告破产,确认债权额145.14亿元,涉及国家开发银行、五矿信托、申万宏源等。

个股:盛和资源子公司拟2358.75万控股格陵兰公司。洛阳钼业签订9亿美元七年期贷款,用于15亿美元收购英美资源集团巴西的铌和磷业务。驰宏锌锗调整非公开发行股票发行价格。海亮股份拟以自筹资金共18.4亿元并购和投资铜管生产线。北方稀土及子公司获得稀土产业转型升级试点项目支持资金共7260万元。盐湖股份子公司生产线发生闪爆事故造成6人死亡。铜陵有色非公开发行不超过17.33亿股获得证监会批文。广晟有色非公开发行不超过4280.3万股获得中国证监会批文。

本周展望:铝行业长期向好不变、涨幅小估值低

行业方面来看,轻量化仍将带动铝消费、需求增长可期。供给角度:电解铝供给仍偏紧、铝材产量增速仍较快。2016年,受联合减产影响,1-8月电解铝产量持续出现负增长,产量基本保持在250-270万吨之间。铝型材产量则持续保持在470-530万吨之间,同比增速持续大幅回升,3-6月份增速超过10%。需求角度:下游需求平稳增长、轻量化汽车及轨道交通用铝潜力大。2016年1-8月,铝消耗三大领域房地产业、电网基本建设、铁路运输业和汽车制造业固定资产投资累计完成额同比大幅增长,远好于去年同期。汽车制造方面,铝材已经在罐车和厢式车已经放量,并保持高速增长。客车及公交车将成为汽车用铝的新领域已经成熟,有望称为下一个增长点。轨道交通方面,高铁列车已经几乎全部采用铝车身。

资本市场方面来看,涨幅小、估值低。涨跌角度:年初至今,SW铝行业累计下跌14%,涨幅仅好于铜和非金属行业。走势持续较弱,涨幅不及有色行业。估值角度:SW铝行业PE(TTM)为75倍,仅高于磁性材料和锂行业,市盈率较低。今年以来,铝行业市盈率持续低于有色金属行业。铝行业PB一直在2倍左右,远低于有色金属行业2.5-3倍的估值水平。