行业要闻回顾：（1）发改委座谈会决定启动煤炭一级响应机制；（2）汽运限载政策21日起执行，公路运价普涨15-25元；（3）发改委要求电企多用国内煤炭，抑制进口持续增加；（4）山西银行业中长期贷款，差异化信贷助煤炭业脱困。（5）山东已去煤炭产能1380万吨，占年计划84.9%。

国际煤价：动力煤普涨，焦煤继续大幅上涨。（1）美元指数微跌、原油价格上涨。布伦特原油期货价格收于47.65美元/桶，环比上涨2.28%。（2）国际港口动力煤价格普涨。纽卡斯尔动力煤价格涨至74美元/吨，环比上涨5.56%。（3）澳大利亚优质硬焦煤中国到岸价格207美元/吨，周环比大幅上涨11.59%。

国内煤价：动力煤价格大涨，焦煤稳中有涨。（1）秦皇岛动力煤价格继续上涨。环渤海动力煤价格指数收于554元/吨，环比上涨17元/吨；（2）炼焦煤价格稳中有涨，吕梁主焦煤市场价维持785元/吨，环比持平；（3）无烟煤、喷吹煤价格持平。

库存：动力煤港口库存上涨，电厂库存微降，电厂可用天数微升。秦皇岛港库存279万吨，周环比上升28.5万吨，继续处于历史低位。六大电厂煤炭库存1184.5万吨，环比下降19.7万吨，可用天数上升0.28天至21.15天。钢厂及独立焦厂焦煤库存747.68万吨，环比上涨4.38%。

投资策略：煤炭一级响应机制启动，减量化生产制度坚定不动摇，建议回调即买入。本周环渤海动力煤指数收于554元/吨，创2014年3月以来新高，并且连续三周超过500元/吨，发改委23日召开会议决定启动一级价格响应机制，即全国74个矿井将日均增产50万吨，但减量化生产制度继续严格执行，产能释放主要通过先进产能阶段性弹性生产或资源产能指标转让，以及在建煤矿的增减置换。供给侧改革是中央重大战略决策，煤炭行业的先进产能释放必定与淘汰落后产能同步进行的，发改委认为8、9月份电煤需求旺盛、雨天冲断部分铁路及公路限超等共同造成近期煤价较快上涨，但应该理性看待。我们认为限产政策的严格不放松，煤炭供给结构性优化，有利于去产能和中长期均衡，未来6-9个月煤价仍将保持强势，短期焦煤需求强烈，而焦煤产量、库存的同比大幅下滑，焦煤价格上涨动力依然充足。本周煤炭板块上涨3.13%，表现强于大盘，但市场远未完全反应基本面反转的预期，继续维持“增持”评级，建议回调即买入，优先推荐标的：潞安环能、开滦股份、西山煤电、冀中能源、陕西煤业、兖州煤业。